第三篇营运资本管理主讲：XXXXXX大学XXX学院XX年XX月第八章营运资本管理概述第九章流动资产管理第十章流动负债管理第八章营运资本管理概述一、营运资本概念和营运资本管理的意义营运资本（workingcapital）可以分为净营运资本和总营运资本。净营运资本（networkingcapital）是流动资产与流动负债之差。总营运资本（grossworkingcapital）是指占用在流动资产上的资金。营运资本管理的意义：1流动资产在制造业中占资产的一半以上，在销售企业中所占比例更高。1995年全国工业普查，国有工业企业中，流动资产占资产的40.2%。流动资产比例高，企业投资回报率低；流动资产比例低，企业财务风险高。2流动负债是小公司外部筹资的主要来源，同时也是大公司迅速增长阶段的主要资金来源。1995年工业普查，国有工业企二、流动资产组合策略（一）影响资产组合的因素1风险与收益收益：流动资产盈利能力低于固定资产。除了有价证券外，其他流动资产只是为企业日常经营活动正常进行提供了必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利能力。风险：固定资产投资风险大于流动资产。由于流动资产易变现，其本身价值损失的可能性小；另外可以降低企业的财务风险。2企业所属的行业不同行业的经营范围不同，资产组合差异较大。祥见表8—1。3经营规模大企业筹资能力较强，可以保持较低的流动资产水平；大企业技术含量高，设备先进，固定资产所占比例较高。祥见表8—2。表8—2企业规模对资产组合的影响（美国1983年）4利息率利率高，减少流动资产投资（流动负债是其资金来源）；利率低，增加流动资产投资。祥见图8—1。图8—1美国制造业1960—1983年的资产组合（二）流动资产组合的策略（流动资产总和占资产的比例）在企业所属行业、规模和利率水平确定的情况下，企业在决定流动资产数量时，必须考虑企业的获利能力和风险之间的关系。企业在流动资产水平上有三种选择方案，其与企业产出水平之间的关系如图所示，祥见图8—2。图8—2资产组合与产出水平之间的关系由图可知，产量越大，为支持这一产量的流动资产投资也越大，但其之间并非成线性关系，流动资产以递减的比率随产量的增加而增加。其原因：一是由于企业规模增加流动资产比例会下降（表8—2）；二是流动资产内部各项目之间相互调剂使用的可能性增大。根据流动资产的获利能力和风险特点可以将A、B、C三种方案概括为：高低流动性方案A方案B方案C获利能力方案C方案B方案A风险方案C方案B方案CA：保守（稳健）资产组合B适（三...
