供需宽松棉花区间震荡国信期货研究咨询部2019年01月07日2国际棉花基本面分析国内棉花基本面分析后市行情展望全球产量恢复库存增加3010203040506070809010030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000110,000120,0002010/20112011/20122012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/2020期末库存全球库销比中国外库销比消费宏观环境边际改善4美国出口销售进度尚可5印度MSP收购对国际棉价产生支撑6巴西棉花供应提升出口大幅上升78国际棉花基本面分析国内棉花基本面分析后市行情展望2019年产量下降下年看目标价格政策9棉花面积棉花单产内外棉价差偏低限制进口10疆棉轮入政策落地2020年存轮出可能11中国棉花供需平衡表12机构年份期初库存产量进口消费出口期末库存棉花监测系统2018/1966061120379956282019/206285841577593575增减-32-26-46-40-2-53棉花信息网2018/1959257720382455432019/205435571858224459增减-49-20-18-2-1-84农业农村部2018/1974360420382457212019/207215801608036652增减-22-24-43-211-69未来补库可能会形成阶段性行情13010203040506070809010091011121234567820192017201814国际棉花基本面分析国内棉花基本面分析后市行情展望行情展望15行情展望16投机交易：单边基于震荡思路逢低买入。价差方面，59关注正套机会；外盘参与者亦可关注内外价差扩大的机会。套期保值:用棉企业适量套保。政策不确定性大糖价先抑后扬国信期货研究咨询部2019年01月07日18国际食糖基本面分析国内食糖基本面分析后市行情展望192019/20榨季出现产需缺口数据来源：根据新闻整理国信期货主流机构对19/20榨季产需评估ISO缺口612万吨福四通缺口770万吨Platts缺口670万吨FAO缺口240万吨在经历连续两个榨季的过剩之后，全球食糖再次出现产需缺口。20印度去库存压力仍较大数据来源：ISMA国信期货印度政府通过补贴，希望向全球出口600万吨食糖。截至12月底，印度已签订200万吨糖出口合同。巴西产量变化不大出口进度偏慢21数据来源：UNICA国信期货受益于良好的天气，巴西中南部的甘蔗的含糖率同比明显上升，使得蔗糖产量超预期泰国产量降低出口压力仍存22232020年上半年贸易流仍宽松数据来源：CZARNIKOW国信期货24国际食糖基本面分析国内食糖基本面分析后市行情展望国内食糖消费稳定25国内食糖产量下降出糖率上升拉低成本26区域种植面积(万亩)食糖产量（万吨）2018201918/1919/20甘蔗糖18271764944.5911广西11601140634630云南43...
