2020年1月6日国信期货2020年有色金属（镍锌）策略报告LMEWEEK2020最具上涨潜力的金属投票2数据来源：2019年LMEWEEK现场镍：印尼政策扰动镍价劈波斩浪沪镍主力合约走势回顾4数据来源：文华财经，国信期货05,00010,00015,00020,00025,00030,0002009年1月2009年7月2010年1月2010年7月2011年1月2011年7月2012年1月2012年7月2013年1月2013年7月2014年1月2014年7月2015年1月2015年7月2016年1月2016年7月2017年1月2017年7月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月2020年1月美元/吨镍价深受印尼政策影响5数据来源：LME，国信期货•2009年初，印尼《矿产和煤炭矿业法》（2009年第4号法律）正式颁布并生效，将于2014年1月12日起将全面禁止未经加工的65种原矿出口。•2011年8月19日，印尼政府称拟禁止低等级镍产品出口。•2012年7月20日，印尼政府称将坚决执行限制原矿出口政策。•2013年初，印尼无视日本抗议继续执行限制原矿出口政策。•2013年5月份，印尼政府将6月~8月份镍矿的出口配额设定在400万吨左右。•从2020年1月1日开始，含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。•2014年1月12日，印尼全面禁止出口65种原矿。•2017年印尼放开出口，限制出口镍矿的品位必须在1.6%以下。2020年印尼禁矿令将令全球镍资源大幅减少6数据来源：USGS，国信期货•2019年以来，全球镍矿供应频受扰动，印尼风波不断、菲律宾环保趋严、巴西发生大规模矿难，导致镍资源产量不及预期，据世界金属统计局（WBMS）数据，2019年1-10月全球镍市出现供应短缺，表观需求超出产量4.04万吨。国际镍业研究小组（INSG）估计2019年全球镍矿产量230.4万吨，比年初估算的增幅10%后的量大幅减少。中国5%俄罗斯9%加拿大7%印度尼西亚24%澳大利亚7%菲律宾15%新喀里多尼亚9%其他24%-20%-10%0%10%20%30%0601201802403002007200820092010201120122013201420152016201720182019F2020F万吨全球镍矿产量印尼镍矿产量同比增速（右轴）印尼镍矿占比（右轴）中国镍矿进口严重依赖印尼、菲律宾7•近十年以来，印尼、菲律宾占我国进口量的95%以上，2018年1月2019年12月，自印尼镍矿进口量占总进口量的35%。•根据印尼官员的说法，预计印尼2019年镍矿出口量在2670万湿吨，折合金属29万吨镍左右。数据来源：海关总署，国信期货-80%-40%0%40%80%120%01,6003,2004,8006,4008,0002007200820092010201120122013201420152016201720182019年1-10月其他印尼菲律宾总计同比（右轴）万吨关注欧美WTO申诉印尼进展8•2019年11月2...
