2020年贵金属市场行情展望：金银暂蛰伏，当春乃发声2一、2019年金银行情回顾二、影响金银的宏观因素三、黄金市场供需分析四、白银市场供需分析五、2020年金银行情展望目录3影响贵金属市场的宏观因素第一部分：2019年金银行情回顾1.1沪金指数2019年涨幅逾20%42019年沪金指数的最低点出现在4月下旬，最低点跌至278.5元/克；而沪金指数的最高点出现在9月初，最高点升至364.25元/克；沪金指数收盘于246.66元/克，年度上涨20.51%。数据来源：文华财经国信期货1.2沪银指数2019年涨幅逾19%52019年沪银指数的最低点出现在4月下旬，最低点跌至3494元/千克；而沪银指数的最高点出现在9月初，最高点升至4851元/千克；沪银指数收盘于4425元/千克，年度上涨19.56%。数据来源：文华财经国信期货6影响贵金属市场的宏观因素第二部分：影响金银的宏观因素2.1宽松潮席卷全球，金银成抗通胀首选7从2019年年初开始，全球央行就开启了降息模式，截至12月初，宣布降息的主要国家已超过三十家。欧洲央行的降息代表着全球经济下行趋势的确认和“负利率时代”的到来。数据来源：新闻整理国信期货2.1宽松潮席卷全球，金银成抗通胀首选8数据来源：WIND国信期货当实际利率转为负时，金银的年回报率是长期水平的两倍。即使是较低的实际正利率，也会产生较高的平均回报率。目前，美国实际利率已经非常接近零了。2.2经济忧虑挥之不去，金银成“避险资产之王”9根据国际金融协会(IIF)的数据，2019年全球债务创下逾255万亿美元高位，为全球年度经济产值的3倍多。这些债务资金大部分流向了股市、债市和房地产市场。这正是美股创出历史新高的原因所在。数据来源：IIF国信期货102.2经济忧虑挥之不去，金银成“避险资产之王”数据来源：IIF国信期货按照到2019年底全球债务总额达到255万亿美元来计算，全球黄金投资总额仅占全球未偿还债务的1.3%，而白银投资更是只有黄金的2.6%。具有避险属性的金银将成为资产配置中不可缺少的部分，甚至将他们称为“避险资产之王”也不为过。11影响贵金属市场的宏观因素第三部分：黄金市场供需分析123.1黄金成为央行宠儿，官方储备需求支撑金价2018年各国央行购买了有史以来最多的黄金，这些强劲的购买行动在2019年继续。以2019年前三季度的数据计算，截止9月底，全球各国央行净买入547.5吨黄金，较2018年同期增长12%。数据来源：WGC国信期货13自2018年12月恢复购买以来，中国人民银行的黄金储备每月都有所增加。截止2019年9月，中国官方...
