供需结构变化油价或宽幅震荡国信期货范春华2020年1月8日目录一、2019年原油行情走势回顾二、2020年原油供应端结构变化分析三、2020年原油需求端结构变化分析四、原油未来行情展望一、2019年原油行情走势回顾INE与WTI相关系数达到0.87，INE与Brent相关系数达到0.82，INE与WTI及Brent油价长期走势基本同步，但是短期偶尔也会有一定的独立性。数据来源：WIND国信期货1-4月份OPEC延长减产，中美贸易谈判进展乐观5月份贸易战持续升温，油价见顶回落6-11月份区间震荡为主9月中旬沙特油田遭袭供应端：1、OPEC减产，非OPEC国家增产2、美国或有望由原油净进口国转变为净出口国3、OPEC成员国内部出现分化二、2020年原油供应端结构变化分析2.1OPEC减产，非OPEC国家增产数据来源：BLOOMBERG，IEA国信期货OPEC原油减产沙特主动减产伊朗、委内瑞拉因制裁被动减产非OPEC国家原油增产2020年预计美国、巴西、挪威、加拿大是原油增量主要贡献国家美国、巴西、挪威、加拿大2020年产量预测数据来源：IEA非OPEC国家中，美国原油产量增长尤为明显OPEC原油产量变化2017-2019美国原油产量变化2017-2019数据来源：BLOOMBERG国信期货日均产量减少约300多万桶日均产量增加约300多万桶此外，俄罗斯、加拿大原油产量也是稳中有增数据来源：BLOOMBERG国信期货俄罗斯和加拿大原油产量稳中有增2.2美国或有望由原油净进口国转变为净出口国截止11月29日当周，美国原油净进口量日均285.4万桶，美国成品油净出口291.6万桶，包括美国石油战略储备在内的原油和成品油日均进口总量835.1万桶，出口总量841.3万桶，净出口量6.2万桶。数据来源：BLOOMBERG国信期货2.3OPEC成员国内部出现分化石油输出国组织简称“欧佩克”。亚、非、拉石油生产国为协调成员国石油政策、反对西方石油垄断资本的剥削和控制而建立的国际组织，1960年9月成立。现有成员国14个，即阿尔及利亚、安哥拉、刚果、厄瓜多尔、赤道几内亚、加蓬、伊拉克、科威特、尼日利亚、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、伊朗、利比亚、委内瑞拉。总部设在奥地利维也纳。它的宗旨是：协调和统一成员国石油政策，维持国际石油市场价格稳定，确保石油生产国获得稳定收入。卡塔尔2019年1月已退出欧佩克。2020年1月1日，厄瓜多尔将退出欧佩克。2018年10月定的减产目标：OPEC减产82万桶/天，俄罗斯等其他减产联盟国家减产39万桶/天。OPEC内部主要产油国中，沙特、科威特、安哥拉减产执行率比较高，而伊拉克、尼日利亚减产执行率非常低）SupplyBa...
