油脂牛市已在路上豆粕行情仍需等待2020年国信期货油脂油料年度策略2020年1月7日一、豆粕市场走势分析2南美丰产、中美谈判反复美豆出口疲软、非洲猪瘟关税加征、美豆播种延误、进口成本提高关税加征、下调单产、生猪存栏下滑、重启对话、采购开启、进口成本020,00040,00060,00080,000100,000120,000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002004/20052005/20062006/20072007/20082008/20092009/20102010/20112011/20122012/20132013/20142014/20152015/20162016/20172017/20182018/20192019/2020产量消费量期末库存-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%全球美国巴西阿根廷全球美国巴西阿根廷全球美国巴西阿根廷全球美国巴西阿根廷产量消费出口库存同比（%）环比（%）31、全球大豆供给压力缓和全球大豆产量对比大豆主产国产消变化对比数据来源：USDA国信期货80%85%90%95%100%105%110%115%2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820190%5%10%15%20%25%0200004000060000800001000001200001400002004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019消费量产量库存消费比42、美国市场--美豆库存消费比大幅回落美豆供求结构美豆新作消费比数据来源：USDA国信期货010002000300040001471013161922252831343740434649522016/20172017/20182018/20192019/202052、美国市场--贸易战：美豆出口的关键010000200003000040000500006000070000-30%-20%-10%0%10%20%30%2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019出口量增长率数据来源：USDA国信期货美国对中国出口量大豆猪肉棉花高粱玉米小麦混麦及大麦DDGS其他合计金额美国近6年度出口最大数量（万吨、万包）5896266.51650893582712152019/20年度美国出口量预估（万吨、万包）483016502544826中国近6年度进口美国最大数量（万吨）328621.555.2896750.116812019年中国进口预估（万吨）8700200-50070700中国配额（万吨）89.4720963按照美国近6年度出口最大数量估算进口价值(亿美元)236482642112828724按照中国近6年进口美国最大数量估算进口价值(亿美元)139.45492121649.552412、美国大豆供求平衡表预估6预测1：单产下调至市场预估水平预测2：出口上调至历史最大记录预测3：压榨下调、出口上调USDA11月预测1预测2预测3种植面积89.2076.5076.5076.5076.50收获面积87.6075.6075.6075.6075.60单产50.6046.9046.6046.9046.90期初库存1192248524852...
