敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2019年9月15日化妆品7月化妆品零售相对景气，8月珀莱雅天猫旗舰店销售继续靓丽——化妆品行业月报（20190912）行业月报◆行情回顾上月（2019.08.01~08.31）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.58%、涨0.42%、跌0.93%，化妆品板块涨8.09%，跑赢沪深3009.02PCT，板块表现强于大盘。板块对比来看，化妆品板块表现居上游。个股方面，珀莱雅、丸美股份、上海家化等涨幅居前。◆重点数据跟踪及点评总体：7月化妆品零售环比继续放缓，景气度仍较高：7月限额以上零售企业化妆品零售额同比增9.40%、增速环比放缓13.10PCT，但获益行业成长属性、较其他消费品类仍维持较高景气；全国50家重点大型零售企业零售额同比下降2.4%，主要为受终端零售大环境影响所致。5、6月以来终端总体零售环比均改善、7月环比放缓，呈现波动，当前终端零售尚未能判断为实质性回暖，建议持续关注后续走向。线上：8月阿里全网化妆品零售增速环比提升，珀莱雅在爆款助力下销售继续靓丽：19年8月阿里全网化妆品零售额同比增32.89%、环比7月提升9.79PCT。重点品牌来看，珀莱雅主品牌8月天猫旗舰店销售额在高基数背景下同比继续高速增长197.72%，主要为爆款泡泡SPA面膜继续发力；佰草集5月起加大内容营销、主推冻干面膜明星产品，5~7月销售表现靓丽，进入8月受去年高基数影响、销售增速放缓、同比降30.18%。丸美天猫旗舰店8月销售额同比增42.90%、继续保持快速增长。进口：7月我国化妆品进口增速放缓。7月我国美妆进口10.45亿美元、同比增32.33%、同比放缓32.73PCT，自18年底新电商法实施以来我国化妆品进口增速持续同比放缓，6月叠加我国对美化妆品加征关税影响，进口增长承压；1~7月累计同比增37.10%，较去年同期放缓48.90PCT。◆行业公司动态行业新闻：雅诗兰黛集团2019财年中国市场表现极佳；Coty2019财年大众产品部门表现不佳，将剥离旗下美妆电商Younique；拜尔斯道夫19H1妮维雅增长放缓，莱珀妮大增27%；屈臣氏中国持续复苏，同比店铺销售额恢复增长；削减营销费用见效，宝洁2季度销售创近10年最佳。重点公告：珀莱雅19H1净利同增34.49%；上海家化19H1净利同增40.12%；丸美股份19H1净利同增31.57%；青松股份净利同增48.43%；御家汇19H1净利同减90.83%；拉芳家化19H1净利同减43.15%。◆行业估值与投资建议当前美妆、个护公司及渠道商平均估值水平（2019年9月12日的动态市盈率）分别为47倍、60倍、14倍，其中美妆及个护估值高于历史平均水...
