北京大学光华管理学院案例大赛初赛案例分析报告1北大荒集团估值报告一.案例概述1.1案例选题原因2012年农业股全年整体表现较为暗淡，这既与整个股市大环境有关，也与农业企业的成本压力增大、终端销售不畅等因素相关。随着最新颁布的中央一号文件，沉寂多时的农业股在近期内呈现上涨的趋势，而一号文件中的相关举措，对整个农业行业的未来发展影响更为深远。国家对‘三农’问题的持续重视有助于提升农业股的估值水平，本次中央一号文件以农业体制改革为重点更是表明了政府对农业长期发展的看法。中国作为农业大国，政府一直以来十分重视农业发展，随着城市工商资本到农村发展适合企业化经营的种养业，未来农业板块中的养殖企业、种子企业以及拥有土地的农垦企业或将迎来新的发展机遇。而本文选取的估值公司--黑龙江省北大荒农业股份有限公司（以下简称“北大荒”）是我国目前规模最大的农业类上市企业，其母公司为农垦集团，最终控股集团为中华人民共和国农业部，在行业中有处于领先的地位，选取本公司进行估值分析，可以较好的反应农业企业整体的发展水平，为投资于农业行业的投资者提供投资参考。1.2案例内容摘要北大荒是我国目前规模最大，现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地，是国家农业产业化重点龙头企业之一，在农业行业规模排名第二位。公司发展稳健，盈利水平良好，但短期内资金压力较大。通过对公司采用股利现金贴现模型对公司进行估值，得到公司理论股价为13.63元，同时又采用相对估值PE法对公司对公司进行了再次估值，公司的估值结果高于公司现在的股价水平，公司股价被低估，长期投资看好，但短期内走势较弱，投资应谨慎。1.3案例逻辑与方法本文首先对北大荒集团进行了大致介绍，并对其行业以及发展前景进行了分析，了解了公司的主要经营业务及行业竞争力。然后对公司财务比率指标进行分析。通过对公司过去三年内年度财务数据的分析，在公司现有规模及盈利能力的基础上，对公司未来的北京大学光华管理学院案例大赛初赛案例分析报告2业务增长进行预测，确定公司未来十年内主营业务增长率；选用股利现金贴现模型绝对估值法对公司进行估值，通过CAMP资本资产定价模型，确定公司的贴现率，计算出公司净现值以及每股收益，得到公司的股价。再采用相对估值法PE法对公司再次估值，两种结果结合后，与公司当前股价进行比较，以此提出投资建议。关键词：北大荒股权现金流贴现企业价值法股价二.案例内容2.1公司基本情况分析2.1.1公...
