请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/房地产/房地产证券研究报告行业专题报告2018年12月07日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市维持市场表现[Table_QuoteInfo]-33.98%-23.18%-12.38%-1.58%9.22%20.02%2017/122018/32018/62018/9房地产海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《房地产行业2018年1-8月数据点评：行业资金面持续改善，等待旺季冲量情况》2018.09.16《房地产行业2018年1-7月数据点评：累计投资当月反弹，销售持续超预期》2018.08.15《浅滩卧龙终得水，倒海翻江立乾坤—物业行业深度之行业篇》2018.07.26[Table_AuthorInfo]分析师:涂力磊Tel:(021)23219747Email:tll5535@htsec.com证书:S0850510120001分析师:杨凡Tel:(021)23219812Email:yf11127@htsec.com证书:S08505180700032019年行业展望：延续下行趋势不失速[Table_Summary]投资要点：2018年行业销售增速呈现高开低走趋势，增速好于先前预测。2018年1-10月全国累计销售面积达到13.31亿平，同比增长2%，较2017年全年同比涨幅回落5.47个百分点；全国累计销售金额达到11.59万亿元，同比增长13%，较2017年全年同比涨幅回落1.12个百分点。分线城市来看，一二线城市除年初受节假日影响同比数据波动较大外，全年销售面积同比负增长。2018Q1三四线城市棚改目标上修，销量好于我们先前的预期，2018年保持正增长，H2后涨幅收窄。土地购臵费带动房地产开发投资，先行指标已出现回落。房地产开发投资完成额包括四部分建筑工程、其他费用、安装工程和设备工程。建筑工程和土地购臵费用占房地产开发投资完成额的84%，是影响房地产开发投资主要因素。2018年1-10月土地购臵费当月累计同比增速约为66%，较2017年全年增速高42.6个百分点，是房地产开发投资中四类分项唯一保持正增长的指标。土地购臵费的主要包括分期缴纳的土地成交价和各类补偿安臵费等，所以土地成交价款是土地购臵费的先行指标。近一年数据显示，土地成交价款同比增速高位转向发生在2017年12月，随后涨幅明显收窄。土地购臵费同比增速也在2018年6月出现拐点。我们认为受制于土拍限制条件、需求下行压力和资金偏紧等因素，房地产开发商可能会保持谨慎购地的态度，土地购臵费同比增速将随土地成交价款同比增速的趋势继续收窄。蓝筹房企销售H2出现分化，拿地趋谨慎。我们重点跟踪的蓝筹房企为中国恒大、碧桂园、中国海外发展、融创中国，万科和保利地产。2018年单月销售方面，...
