碧水源公司权益证券估值报告第1页案例介绍随着国家“十二五”规划的实施和国家节能减排政策的进一步推进,中央十八大报告提出的建设美丽中国计划，水污染治理要求迫切，污水处理与污水资源化市场巨大，我国水污染治理水平还较为落后，加快水污染治理的要求依然十分迫切，为水处理行业带来了难得的发展机遇。北京碧水源科技股份有限公司成立于2001年7月，并与2010年4月在创业板上市。公司是专业从事污水处理与污水资源化技术开发应用的高科技环保企业，依托自身先进的MBR污水资源化技术，为客户提供污水处理和资源化整体解决方案，在大中型膜工程市场占有率在70%以上，列全国第一。上市后，公司依托自身技术和资金优势、利用合资模式，迅速从北京向全国布局了6大区域，成为全国龙头。与同行业四大竞争主体MBR企业相比，碧水源遥遥领先，市场份额在60%以上。该公司在技术和工程经验方面的优势非常明显；全产业链拓展使公司大幅降低成本、议价能力提升；借助雄厚的资金实力，公司利用合资模式在全国迅速占领市场。未来该公司在MBR市场的王者地位将越来越稳固，市场份额有望持续扩大。在确定了北京碧水源科技股份有限公司为估值对象后，根据CFA权益证券估值“自上而下”的分析方法：先从宏观层面入手，分析宏观经济运行态势以及宏观经济政策；再深入碧水源公司所处的环保水务行业，分析其所在产业链的上下游行业及其行业自身的发展现状与发展前景；最后从经营业务和财务状况两个方面分析碧水源公司，涉及收入结构、成本结构、盈利能力、发展能力以及偿债能力等。从宏观方面来看，2013年我国经济总的基调是：“稳中求进”，坚持“积极的财政政策”和“稳健的货币政策”。2013年宏观经济走势将大致呈现四个特点：经济增速小幅回升；边际上增长回升的动力主要来自投资，尤其是基础设施投资和存货投资；物价温和上升，工业生产价格从负增长转正；名义GDP增速显著回升，有助于企业盈利改善。从行业方面来看，污水处理行业的上游行业目前面临较大的成本压力，下游企业得到国务院在“十二五”期间规划投资近4300亿元等政策扶持，此外水务行业虽然竞争较为激烈，但目前面临水务市场化以及国家对污水治理投资保持增长的良好形势，从公司自身来看，通过对其主营收入和成本的分析，估计预测期内，碧水源净水器销售收入增长率约为60%，其成本增长率约为70%。在上述分析的基础上，采用相对估值和绝对估值两种方法对碧水源权益证券进行估北京大学光华管理学院案例大赛...
