1toshiba[选取日期]鲲鹏击浪从兹始为中华碧水蓝天股票估值报告SZ.000826-北京大学光华管理学院案例大赛初赛报告-2案例介绍案例选题：“美丽中国”——这一十八大所提出的颇具诗意的概念伴随着春节期间多个城市发生的“雾霾”事件刺激环保板块逆市高歌猛进。虽然“雾霾天气”只是特定时间的一次特殊事件，但是国家计划的大量投入却可以为该板块公司带来业绩预期的提升。不仅如此，在我国经济增长方式转型和世界“绿色新政”的大趋势下，环保行业毫无疑问具备增长潜力和长期投资价值。从历史数据来看，2007年到如今，每一次政策利好都令环保板块短期内持续上涨，也不乏出现泡沫，随后补跌的现象。此次环保板块上涨行情源于事件冲击。事件性因素的刺激，短期内会带来“概念”行情，但是能否给上市公司带来业绩的实际提升、能带来多少未来的现金流则充满了不确定性，在实际分析中也难以量化估计。本小组选择了环保板块中在固体废弃物处理行业处于领先地位的桑德环境资源股份有限公司，其主营业务为工废处理处置工程、特定地区市政供水、污水处理项目等，是目前A股市场唯一一家主营业务为固废处理处置的上市公司。我们希望通过建立估值模型来比较该公司股票真实值与市场价格之间的偏差，以及通过对该公司及环保行业的分析，对其股票的真实价值进行估计并尝试给出投资建议。遗憾由于时间关系，许多分析和计算还不完备，部分数据没有编入报告中，估值报告还有待完善。思路与方法：估值报告分为绝对估值和相对估值两部分，绝对估值部分选择了企业自由现金流FCFF估值法、经济增加值EVA估值法，由于绝对估值法对于输入变量十分敏感且变量选择主观影响较大，在报告中我们会对变量的计算和选取进行详细说明。相对估值部分我们选择了与桑德环境所属同一行业或者主营业务相关度较大的五家公司，使用P-E、P-S、P-B等价格乘数进行比较分析。关键词：环保板块、公司自由现金流估值、价格乘数估值、剩余利润估值股票概况股票代码000826股票简称桑德环境代码类别A股上市地点深交所流通股（亿）6.22流通市值（亿元）182.77每股净资产7.71每股收益0.86净资产收益率23.88%日期2013.04.08估值区间26.76-28.24当前股价29.5预期收入增长率42.2%资产负债率55.40%市盈率34.07市净率3.80预测EPS0.92-0.97EPS增长率33%-42%剔除杠杆调整β0.84无风险收益Rf3.12%市场收益率Rm7.7%预期每股FCFF0.64所得税率0.13WACC8%I正文目录公司概况...............................................
