投资学第14章投资分析实务（1）：基本分析投资学第14章14.1基本分析概述基本分析的假设前提市场尚未达到半强式有效确定公司股票的合理价格必须先预测公司的盈利能力公司的盈利能力与宏观经济因素、行业因素、公司的经营情况相关基本分析的步骤：由上到下(top-downapproach)，从宏观到中观到微观。宏观分析产业分析公司财务分析技术分析：无效率市场基本分析：弱式有效市场宏观微观宏观分析：决定将来的经济情况是否适合投资产业分析：分析产业的赢利前景，选定良好的行业公司分析：在产业内选择优良的企业。投资学第14章14.2宏观分析1.全球经济：主要工业化国家进行经济分析，推断经济前景，Performanceincountriesandregionsishighlyvariable（在不同国家投资的差异显著）例如：新兴市场经济国家的GDP与股票市场的经济表现分析内容：各国的先行经济指标（Leadingeconomicindicator）、GDP以及汇率等新兴市场经济国家的GDP与股票市场的经济表现1986~1996年美元对主要工业国家货币的实际汇率变化投资学第14章2.国内宏观经济人均GDP的增长率失业率（Unemploymentrate）：经济运行中生产能力的运用程度通货膨胀率通胀和失业的权衡得到实际的GDP增长率利率高利率会减少未来现金流的现值，因而会减少投资机会的吸引力，例如：房地产投资通货膨胀对投资的影响早期的通货膨胀：处于经济较为繁荣时期，物价虽有上涨，但仍处于市场可以接受的范围，这种涨幅还不至于影响市场的各种交易。企业订单不断，购销两旺，就业状况也令人满意，收入呈上涨趋势，所以证券市场的交易势头十分旺盛，各种证券的价格能够上扬。中期通货膨胀：供需比例的严重失调，企业效益的减少和收入的降低，证券价格立即呈下跌形态。投资者再也没有信心去涉足证券市场，而逐步将资金撤离，经过急剧下挫，证券市场交易清淡，其价格也一蹶不振。晚期的通货膨胀：市场恢复仍需要通过一个较长时期的休整，投资者对前景不持乐观态度，证券价格因此也十分低迷。投资学第14章温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用刺激就业和企业的生产，中国需要温和的通胀奔腾式的通货膨胀将导致证券市场衰退价格被严重扭曲，货币大幅贬值，人们为保值而囤积商品，故资金流出资本市场，证券价格随之下跌投资学第14章3.政府政策需求政策：二战后，需求管理成为主流财政政策：影响经济最直接的方式，方法：政府支出和税收指标：政府的赤...
