投资学第16章资产组合管理与绩效衡量16投资学第章216.1资产配置的主要策略含义根据投资需求将有限的资金在不同资产之间分配。目标提高收益，降低非系统风险主要考虑的因素风险承受能力和收益需求：老年人与年轻人不同市场环境和监管因素：通货膨胀时期投资股票，紧缩时投资债券。资产的流动性与投资者的流动性要匹配。投资期限税收16投资学第章3策略特点收益与风险1.买入持有消极型、战略性（3～5年不变）着眼长期投资，投资者的风险承受能力不变为基础1.长期牛市获利大2.交易成本少、管理费用低3.放弃在市场环境变化中获利16.1.1投资策略分析恒定混合组合保险买入持有积极型投资策略消极型16投资学第章4策略特点收益与风险2.恒定混合保持组合中各类资产的价值比例。即资产价格上升，则减少该资产的投资比例（出售），价格下降增加该资产的投资比例（购买）。1.资产强烈（长期）上升或者下降时劣于策略12.先降后升，赚得多优于策略1。3.先升后降，赔得少，优于策略1。3.投资组合保险无风险资产（保险）＋风险资产。上升时买入，提高风险资产的比例，下降时卖出（追涨杀跌）换取无风险资产。1.持续上升（强趋势）优于策略1，三者中最好2.先升后降和先降后升劣于策略13.在严重衰退时，至少保证最低收益（无风险收益）16投资学第章5各种策略的收益分布ABCBAC买入并持有股价组合价值组合价值股价股价组合价值恒定混合恒定混合损失小收益大16投资学第章6各种策略的收益分布ABCBAC组合价值股价股价组合价值组合保险组合保险损失大收益较小组合保险股价组合价值持续上升的市场，收益最大16投资学第章7三种策略比较凸型，组合保险价格在风险资产的支出凹型，恒定混合直线，买入持有1.支付模式16投资学第章82.最适合的市场环境强趋势：投资组合保险易变波动性大：恒定混合牛市：买入持有3.对流动性的要求策略1<策略2<策略3注意：策略3可能加剧市场流动性的恶化16投资学第章916.1.2积极型与消极型投资策略消极型若市场是有效市场，则任何分析都是无用的，追随市场的收益便是最大的收益，即构造市场组合，追随市场指数——消极型积极型条件：非有效市场，存在错误定价的股票与市场打赌，超越市场，买入被低估价值的股票，抛售高估的股票。16投资学第章10积极与消极的根本区别：市场是否有效，能否战胜市场技术分析：市场无效为基础。道氏理论、技术指标、价量关系指标基本分析：市场弱式有效为基础，市盈率、股利贴...
