95D上州325035)作【金融研究】0ct.,2023BusinessEconomicReview2023年10月Vol.24,No.5上海商学院学报第24卷第5期股票发行注册制改革能提升上市公司质量吗基于投资银行声誉视角的考察章晓洪摘要：股票发行注册制改革的核心在于信息披露和市场化交易，让市场来发挥决定性作用。然而，中国资本市场在A股已经突破5000家上市公司，量增的同时，相比核准制是否质优，核心的投资银行能否发挥声誉机制是各方密切关注的重点。本文以中国股票发行注册制改革的科创板和创业板为研究对象，实证检验发现：注册制改革的科创板和创业板上市公司质量更优，表现为营收和净利润增长更快，销售毛利率更高，研发投入更多，研发人员占比更高，信息披露更为充分且ESG表现更加突出；在注册制公司样本中，投资银行发挥了较好的声誉机制，表现为投资银行声誉越高，其承销的IPO公司经营绩效更佳、研发投入更多，研发能力更强；高声誉的投资银行拿到注册批文的时间更短，同时其保荐的IPO公司经营绩效下滑更小，即低声誉投资银行承销的公司，在上市后的“变脸”相较更严重。本文的研究结果表明，当前投资银行的执业质量在股票发行注册制改革背景下已体现出较好的声誉机制，其筛选的IPO项目提升了上市公司质量。未来，投资银行应进一步强化其声誉功能，加强对保荐公司上市后的辅导和再融资工作，同时在信息披露上发挥更大的作用。关键词：投资银行声誉；上市公司质量；经营绩效；IPO效率者简介：章晓洪，温州商学院教授、博士生导师（温OI编码：10.19941/j.cnki.CN31-1957/F.2023.05.007上市公司是资本市场的基本构成单元，是推动经济高质量发展的微观基础。提高上市公司质量是提高资本市场投资价值的基本性举措，是全面深化资本市场改革的重要内容。当前，我国A股上市公司数量已突破5000家，“量”的扩张呼唤“质”的提升，①2022年11月，证监会出台《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022一2025）》，进一步推进提高上市公司质量的举措，工作重点由“治乱”转向更深层次的“提质”这也对作为企业上市“保荐者”的投资银行提出了更高的要求。投资银行作为重要的金融中介，在公司上市过程中扮演着重要的角色。除了依托自身专业优势帮助发行人对证券进行定价和销售，以及采用包销这一风险分担的形式减轻发行人的风险外，投资银行作为信息和声誉中介，还起着鉴证发行人质量的作用，能够①易会满：《努力建设中国特色现代资本市场》，《求是》2022年第15期，第52—58页。96上海商...
