第十三章投资交易管理本章介绍基金投资交易管理。第一节介绍二级市场证券交易的三种不同市场机制、投资杠杆及其实现形式等。第二节介绍基金管理公司的投资交易管理部门设置及交易流程。第三节讨论交易过程中的成本问题学习内容知识点证券市场交易机制报价驱动市场、指令驱动市场与经纪人市场的概念做市商与经纪人的区别保证金的概念，买空与卖空的风险及收益计算一、报价驱动市场、指令驱动市场和经纪人市场（一）报价驱动市场1.做市商通常由具备一定实力和信誉的证券投资法人承担，本身拥有大量可交易证券，买卖双方均直接与做市商交易，而买卖价格则由做市商报出。报价驱动市场也被称为做市商制度。2.与股票不同的是，几乎所有的债券和外汇都是通过做市商交易的。3.做市商的种类：（1）特定做市商：一只证券只由某个特定的做市商负责交易。在美围纽约证券交易所，每个特定做市商不仅可以全权负责一种证券的交易，而且可以同时为多种股票做市。（2）多元做市商：每只证券同时拥有多家做市商进行做市交易，避免一家做市商垄断市场的现象发生，从而操纵价格。美国纳斯达克市场就采用这种交易制度。（3）做市商制度也被称为柜台交易（OTC），早期的证券交易是在做市商办公室的柜台完成的。现在的OTC市场则是通过网络交易系统、电话信息系统等途径进行交易。（二）指令驱动市场1.指令驱动的核心就是买方下达购买指令，包括购买数量和相应价格，卖方下达包含同样内容的卖出指令，满足成交条件的即可成功交易。2.在指令驱动市场上，指令是交易的核心，交易者向自己的经纪人下达不同的交易指令，交易系统会根据已经设定好的交易规则撮合交易指令，直至完成交易。3.指令驱动的成交原则：金考典（1）价格优先原则（2）时间优先原则4.委托指令分为两类。（1）市价指令（2）随价指令（3）随价指令包括两类：①限价指令。限价指令分为限价买入指令和限价卖出指令②止损指令。止损指令与限价指令类似，也是当证券价格达到目标价格时开始执行交易，但止损指令的目的在于将损失控制在投资者可接受的范围内。（三）经纪人市场1.经纪人是为买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人。2.与指令驱动市场相同的是，交易价格的形成是买卖双方谈判的结果，但市场流动性却不是由买卖双方来形成，而主要是依靠经纪人来维持。二、做市商与经纪人1.两者市场角色不同：做市商在报价驱动市场中处于关键性地位，与投资者进行买卖双向交易；经纪人在交易中执行投资者的指令，并没有...
