-1-策略观点配置建议厉兵秣马，以守为攻A股十月观点及配置建议报告日期：2019年9月27日张夏zhangxia1@cmschina.com.cnS1090513080006陈刚S1090518070004chengang6@cmschina.com.cn耿睿坦（研究助理）gengruitan@cmschina.com.cn涂婧清（研究助理）tujingqing@cmschina.com.cn22678443/36139/2019092717:06-2-招商策略：A股19年10月观点及配置思路建议上期月报中，我们写道“我们仍然保持相对乐观，但行情相对更加胶着。从刚刚出炉的半年报情况来看，行业景气分化剧烈。我们认为“把握科技上行周期，拥抱景气改善和拐点”成为主要思路。在9月行业推荐计算机、军工、医疗保健、传媒、券商。主题光伏、半导体存储、金融科技、工业互联网、物联网、云计算、自主可控、人工智能、医疗信息化、5G。九月行情基本符合我们的判断，至9月25日，上证指数涨2.4%，创业板指涨3.8%，科技龙头指数涨8.4%。电子、通信、计算机、传媒、券商涨幅靠前，各大主题皆有不错表现。进入2019年10月，我们认为短期内市场缺乏明显的催化，将会进入整固状态。我们对A股两年半上行周期的判断并未发生变化，需要静候新一轮行情的催化剂。经济数据保持稳健，财政货币政策短期内未发生太大的基调变化，外部环境相对稳定。不过从目前的数据来看，9月社融增速可能进一步下行，地方政府专项债以及将专项债作为资本金的基建项目有望提速。美国经济数据和企业盈利持续削弱，需要关注波动率提升的十月会否发生明显调整，降低全球风险偏好。10月我们关注的市场要点如下：美国股票市场是否会出现大幅调整。虽然看跌美国股票市场通常会被打脸，但是我们发现美国经济数据和企业盈利出现明显削弱，需要关注十月财报季来临后是否会发生企业盈利下修，进而会触发美股的明显调整。。中国经济金融数据。由于今年专项债额度已接近耗尽，而2020年提前额度尚未发放，9月金融数据可能会进一步削弱。十一黄金周消费数据亦扮演了重要角色。十月份会否加大基建审批力度和专项债额度提前发放成为关注要点。三季报将集中披露，今年景气度很高的消费和景气改善的科技成为涨幅最大的行业，即将来临的三季报将会检验景气是否能够依旧。另外，科技和消费的高估值也需要面对业绩公布的检验。10月策略观点22678443/36139/2019092717:06-3-招商策略：A股19年10月观点及配置思路建议行业配置思路从大的方向而言，我们认为科技仍处在上行周期过程中，明年随着5G建设进入高峰，5G换机高峰来信，以及其他...
