试卷II:固定收益证券估值与分析衍生品估值与分析投资组合管理问题最终考试2013年9月ACIIA®最终考试II试题–2013年9月页码1/9问题1：固定收益证券估值与分析（41分）作为一名固定收益证券方面的金融工程师，你面对以下三种证券：表1证券类型票息（每年）付息频率到期期限收益率（每年）价格修正久期付息债券6%半年1年0.75%浮动利率票据(FRN)6个月EURIBOR半年1年6个月期EURIBOR+50bps零息债券0%-1年0.95%注：EURIBOR：欧元区银行间同业拆借利率。所有债券面值都是100。1bps:0.01%；收益率天数惯例：30/360。a)在考虑一些结构化投资机会前，你需要完成一些基本的计算并回答下列问题：a1)根据上面给出的表格，计算三种债券的价格,和。【为了计算,假设刚刚确定6个月期Euribor利率是0.35%（每年），6个月后6个月期Euribor远期利率同样是0.35%(每年)。】（7分）a2)根据上面给出的表格，计算三个修正久期,和。【假设刚刚确定6个月期Euribor是0.35%（每年）。】（6分）a3)给定的三种债券，哪种凸性最高?（不需要计算，简要给出理由）（3分）b)你的投资者需要一种称为“逆浮动利率债券（inversefloater）”的产品，此产品需要每半年支付“12%减去6个月期EURIBOR”的票息。b1)原则上，你如何利用上面表格中给出的债券构造该“逆浮动利率债券”？（不需要严格计算，只是简单解释一下将持有何种债券、每种债券的数量以及是空头头寸还是多头头寸）（5分）b2)此“逆浮动利率债券”的价格是多少？【如果没能解出问题a1），可以假设给出的三种债券的价格分别是106%、100%和99%。】（5分）b3)计算此“逆浮动利率债券”的修正久期。【如果没有解出问题a2），可假设三种债券的修正久期分别为0.97、0.5和0.99，债券的价格则使用问题b2）中的数值】（5分）ACIIA®最终考试II试题–2013年9月页码2/9c)最后，要求你估计该“逆浮动利率债券”内在的风险暴露：c1)简要指出这项投资的三种主要的风险因素。（3分）c2)你如何估计该“逆浮动利率债券”的利率风险？（不需要计算，只需做出简要解释）（4分）c3)你能使用何种对冲手段来减少该“逆浮动利率债券”的利率风险？（3分）ACIIA®最终考试II试题–2013年9月页码3/9问题2：固定收益/衍生品/投资组合管理(38分)作为跨国银行XYZ的结构化产品部门的领导，你当前的项目是为银行XYZ发行一款信用联结票据（CLN），其参照主体是汽车公司ABC，主要特征如下：发行方息票(每半年支付)到期时间价格信用联结...
