试卷I:经济学公司财务财务会计与财务报表分析股票估值与分析答案最终考试2010年9月问题1答案:经济学(40分)a)a1)IS曲线描述产品市场上GDP和利率的均衡关系。(1分)公共支出的增加和对家庭的补贴增加了对产品和服务的自发需求。因此，直接地或间接地通过可支配收入、消费和投资需求（乘数效应）增加了产品和服务的需求。(2分)对给定利率，更高的需求意味着IS曲线的右移。上图中，当利率处于任意选定的水平i0，公共支出的增加将IS曲线从A点移至B点（或从IS’到IS’’）。(包括图3分)a2)LM曲线总结了货币需求和货币供给之间的均衡关系。(1分)货币需求和供给影响货币市场均衡。对货币余额的需求同收入正相关，同利率负相关。货币供给量被认为是在中央银行的控制之下。下图描绘的是既定实际收入水平下的货币需求。(2分)货币供给的增加导致货币市场失衡（货币余额过度供给，B点），必须降低利率（从i*到i*’）使货币市场重新回到均衡（C点）（对于给定的收入水平Y）。在IS-LM曲线中，LM曲线向右下移动。(2分)ACIIA®答案最终考试I–2010年9月页码1/13(图2分)a3)均衡状态时，产品和服务需求扩张，货币余额大量增加。这导致利率下降，刺激投资（因此沿IS曲线刺激Y）。图中，IS和LM曲线都移动（从IS’到IS’’，从LM’到LM’’）。均衡由A移到B，利率下降（从i’到i’’），需求和收入更高（从Y’到Y’’）。(包括图4分)2b)b1)浮动利率蒙代尔弗莱明模型的一个组成部分是“未抛补利率平价(UIP)”公式。定义St为澳元AUD对美元USD即期汇率。UIP公式为：，含义是国内存款利率应等于外国存款利率加上本币预期贬值率。(3分)上式解得St为：。因此，实际货币余额的增加使iAU下降，应当导致澳元对美元汇率的增加（即澳元贬值）。(2分)如汇率St上升，出口会更为便利而有所增加。而且，进口商品变得更为昂贵，因此数量也增加。假设马歇尔勒纳条件成立，本币贬值导致净出口增加，意味着刺激了产出。(3分)b2)公共支出的增加（或对私人部门的转移或福利）使IS曲线向右移动。相应地，对于给定的货币政策立场（即给定的LM曲线），利率上升，导致汇率升值。因此，净出口减少（当然，假设马歇尔勒纳条件可以实现），对初始的扩张效应产生抵销效果。(4分)b3)封闭经济中，强扩张性货币政策，通过降低利率刺激私人投资（和消费）增加，作用于需求（沿给定IS曲线的效果）。开放经济中，利率下降，导致汇率贬值，刺激总需求，并增加净出口（与IS曲线移动相关的效果相同）。因此，浮动...
