卷二:固定收益估值与分析衍生品估值与分析投资组合管理答案最终考试2018年9月问题1：固定收益估值与分析(51分)【阅卷人注意：如下答案不是唯一使用的计算方法或解释，如果定义、计算和相互关系描述合理就认为是正确的（计算方法不同最后答案可能不同）。】a)考虑政府零息债券：(2分)(2分)(2分)(3分)考虑企业债：(2分)(2分)(3分)考虑有担保债券：(2分)(2分)(2分)b)投资组合的久期计算如下：(3分)投资组合的凸度计算如下：(3分)ACIIA®答案最终考试卷二2018年9月第1页/共14页-----------------------------------------------------------------------------------------------如果使用题目给定的数值，结果如下：-----------------------------------------------------------------------------------------------c)投资组合的收益率为：(5分)-----------------------------------------------------------------------------------------------如果使用题目给定的数值，答案如下：-----------------------------------------------------------------------------------------------d)一年后企业债的到期收益率和价格分别是:(1分)(3分)(3分)e)两个效应决定了债券价值随时间的变化：1.“收益率曲线的下降/上升”2.“收敛到面值”对于有些溢价债券，随着到期日的来临，“收敛到面值”的效应大于“收益率曲线的下降/上升”的效应。因此，尽管债券的的到期收益率下降，但这些债券的价值却是下降的。ACIIA®答案最终考试卷二2018年9月第2页/共14页(6分)f)我们知道可回售债券的价格=普通债券的价格+看跌期权的价格。于是可回售债券的价格一直高于普通债券的价格，因为看涨期权增加的债券的价值。于是可回售债券的收益率一直低于普通债券的收益率。我们有：包含引用利差的到期收益率=不包含利差的到期收益率+信用利差-溢价=-0.05%+0.20%-0.10%=+0.05%.(5分)ACIIA®答案最终考试卷二2018年9月第3页/共14页问题2：衍生品估值与分析(17分)a)远期合约的理论价格为：(3分)b)首次签订远期合约时的价值为0.(2分)c)为了解决此问题，你要找的6个月远期，然后计算该盈利。该远期合约理论价格为：(2分)购买6个月之前的远期合约的当前价值为：(2分)d)该欧式看涨期权的理论价格的更低限为：然而，市场价格为2美元，因此有一个套利机会。(2分)如果在当前时点，我们卖出股票，购买看涨期权，我们得到，投资在无风险资产12个月，得到.(2分)如果12个月后，股...
