2018年资产评估师考试辅导资产评估实务（二）第一部分企业价值评估——第三章收益法在企业价值评估中的应用【本章考情分析】本章属于重点章节，分值估计在25分左右，着重理解收益法的评估思路、未来收益预测的影响因素、以及三种折现模型的应用（股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流量折现模型、经济利润折现模型）。本章公式比较多，注意掌握公式背后的原理，再加以灵活应用。【本章知识框架】主要考点重要性未来收益的预测★★折现率的确定★股权自由现金流量折现模型★★★企业自由现金流量折现模型★★★经济利润折现模型★★评估师资料更新群：600926308各类资料购买咨询QQ：49027400第一节收益法的评估技术思路【知识点】股利折现模型（一）股利及股利分配1.股利的概念股利是企业向投资者分配的利润。股利的获得要通过企业的利润分配过程来实现。2.股利分配（1）关于股利分配的相关规定。公司制企业利润分配的顺序为：首先，计算可供分配的利润；其次，计提法定公积金；再次，计提任意公积金；最后，向股东（投资者）支付股利（分配利润）。（2）企业股利分配的主要模式。第一，剩余股利政策。【例】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加的投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。问：公司应分配多少股利？『正确答案』净利600股利（倒挤）120Δ留存收益＝800×60%＝480为什么不考虑10%的公积金呢？因为留存收益包括盈余公积和未分配利润，已经含在里面了。【提示】采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。第二，固定或持续增长股利政策。【提示】优点：①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。②有利于投资者安排股利收入和支出。缺点：第1页2018年资产评估师考试辅导资产评估实务（二）①股利支付与盈余脱节。②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。第三，固定股利支付率政策。【提示】优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。缺点：各年的股利变动较大，容易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。第四，低正常股利加额外股利政策。【提示】具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较...
