试卷一:经济学公司财务财务会计和财务报表分析股票估值和分析试题最终考试2010年3月问题1:经济学(38分)2001年3月，日本银行（BoJ）--日本的中央银行，实施了定量货币宽松政策。定量货币宽松政策的基本方法是利用银行间市场或者与商业金融机构的直接交易，提供比全体商业银行总体需求更多的融资。这导致银行间市场利率实际上等于零。实施定量货币宽松政策的一个理由是商业银行间缺乏信任。当时，商业银行们正面对着本身的贷款资产的违约风险。另外，它们所持有的客户企业的股票价格也大幅下滑，迫使它们报出大幅亏损。还有一个因素是，由于银行对自身信用价值的疑虑，纷纷限制对企业的融资供应，这把日本经济推向通货紧缩的境地。那以后，日本经济见底，并由于出口的增加，开始在2002年复苏。BoJ的反应是趋向于在2006年退出定量货币宽松政策，但想先确认日本经济不会陷入另一次通货紧缩。因此，它宣布它将在相当一段时间内保持银行间利率为零。当时，银行存款准备金利率也是零。日本的中央银行体系和欧洲、北美和其他地区所见到的差不多。a)请简要阐明下列事项在常态机制下的情况，此处常态机制指无定量货币宽松：i)商业银行和私人经济实体（非商业银行）间的信贷流动；ii)中央银行对商业银行施加的存款准备金要求；iii)银行间市场及其利率的作用；iv)中央银行所要求的存款准备金数量。假定存款准备金利率是零，并且政府部门和外国部门的作用可被忽略。(12分)b)请解释预期中定量货币宽松政策对银行间市场的定量影响和对利率水平的影响。商业银行对这种情况有何种反应（指存款准备金方面）？请进一步阐述中央银行资产负债表上可能会产生的显著变化。(12分)c)请在下图（实际经济的总供给和总需求图）上画出合适的线条来表示定量货币宽松的经济影响。并从作为经济实体的公司的行为方面，讨论中央银行预期的实施定量货币宽松政策的经济影响。为了简明的目的，假定定量货币宽松对短期的消费和净出口不产生显著影响。ACIIA®试题最终考试I–2010年3月页码1/13(8分)d)2006年3月，BoJ认识到经济处于复苏中，并且消费者价格指数年同比已经超过零，于是退出了定量货币宽松政策。它的政策目标立即调整为在几个月中将基础货币的供应恢复到正常的水平。同时，市场参与者们已经在3月份稍前的时间预期到定量货币宽松政策可能退出。市场参与者们也预期，虽然BoJ短期内可能继续保持银行间利率在零水平，但最终BoJ将会在经济形势允许的情况下提升利率到常态水平。请基...
