试卷II:固定收益估值与分析衍生品估值与分析投资组合管理问题最终考试2018年3月问题1：固定收益估值与分析（50分）假设你是一个资产管理人，你的任务是利用下面的证券来设立一个有资本担保的基金（即“资本保护”基金）：证券/特征评级票面利率期限（到期日）到期收益率(YTM)价格修正久期凸性零息债券AAAA0%5年0.85%95.86%29.50零息债券BAAA0%15年2.35%14.66229.11零息债券CAAA0%35年37.40%34.03股票基金n/an/an/an/a100欧元00注意：n/a是指不适用1个基点等于0.01%收益率惯例：30/360零息债券A、B、C在到期日时被100%的偿还，即以面值偿还，可被认为没有违约风险。它们以欧元来报价。a)在设计那样的“资本保护”结构之前，你需要回答一些基本问题：a1)计算上表中所缺失的四个数值、、和。（13分）：：：：a2)为什么把股票基金的修正久期设为0？（请给出简短的理由，不需要计算）（4分）购买CIIA视频课程，联系QQ\微信：864640594页码1/13a3)对于一个由零息债券A、B、C构成的等权重的资产组合，请利用修正久期数据计算其近似收益率。【提示：组合收益率可以通过给定收益率的加权平均来近似估计，其中权重基于修正久期来确定。】【注意：如果你尚未回答问题a1)，可假设零息债券C的收益率为3%，零息债券A的修正久期为5。】（4分）b)你现在正面临一个任务，即为3个“资本保护”基金设计一个方案，该方案既保证投资者在到期日时获得100%的基金价值，同时又能分享股票市场的上升潜力：b1)有3个投资者X、Y、Z，其个人的投资期限分别是5、15、35年，每个人的投资额度均为50000欧元。在各个相应基金的开始，这三个投资者在给定的零息债券和股票基金中的敞口是多少（单位为欧元）？【提示：投资者X仅仅投资于零息债券A，剩下的资金投资于给定的股票基金；投资者Y仅仅投资于零息债券B，剩下的资金投资于给定的股票基金；投资者Z仅仅投资于零息债券C，剩下的资金投资于给定的股票基金。】【注意：如果你尚未回答问题a1)，请假设零息债券B的价格为70%。】（9分）b2)投资者X不满足于零息债券A的低收益率，建议通过投资于评级为BBB、期限为5年的零息债券来增加信贷敞口。对于这样的改变，你认为会对“资本保护”基金造成什么样的问题？（请给出简短的理由，不需要计算。）（4分）购买CIIA视频课程，联系QQ\微信：864640594页码2/13c)最后，你需要根据下列情景，评估问题b)中所提出的3个“资本保护”基金在一年中的业绩：(i)利率平...
