试卷I经济学公司财务财务会计与财务报表分析股票估值与分析答案最终考试2017年3月1/15ACIIA®考试答案2017年3月卷一问题1:经济学（35分）a)a1)AS/AD模型可用来刻画一个经济短期与中期真实产出和价格水平的水平与动态。它由两条曲线组成：总需求曲线(AD)和总供给曲线(AS)，二者均反映经济的价格水平P同实际产出Y的关系。(2分)AD曲线代表货物市场均衡时的价格水平和真实收入组合。它是向下倾斜的曲线（见图1）。其负斜率反映了价格水平变动导致的利率效应和国际效应。利率效应的作用机制如下：价格水平下降会提高真实货币的持有。结果是利率下降刺激投资支出和总需求。国际效应的作用机制如下：国内价格水平的下降导致真实贬值，即导致国内货物相对于进口货物便宜，其结果是出口增长、进口下降。如果满足马歇尔-勒那条件，净出口进而总需求将增长。(2分)AS曲线反映了短期到中期作为一国价格水平函数的企业供给决策。它是向上倾斜的曲线（见图1）。AS曲线的正斜率可由存在价格刚性或工资刚性解释。前者情形下，假设某些货物的价格不随价格水平的上升立即变化。因为这些货物的价格不是立即变化，它们会相对于造成更高价格水平的货物更为便宜。消费者可以购买更多的这些货物导致小幅的经济增长。企业进而需要供给更多以满足增长的货物需求。因此，价格水平提高导致企业产出增长和正斜率的短期供给曲线。另外一个解释是假设工资刚性。工人经常同雇主签订合同确定未来几年内的工资。合同通常会有针对预期通胀率调整的名义工资增加。但是，当通胀高于预期时，实际支付给工人更少的真实工资，企业实际使用了更便宜的劳动力。有了更便宜的劳动力，企业雇佣更多的工人、进行扩张，导致更高的货物与服务的产出。这造就了正斜率的短期供给曲线。(2分)AS/AD框架假设经济在长期会移动到由该经济最大产能决定的自然产出水平。这是通过一旦偏离长期均衡便会出现相应价格变动来实现的。(1分)2/15ACIIA®考试答案2017年3月卷一图1:AS-AD曲线(图2分)a2)政府支出的削减直接演变为总支出的减少。税收的增加降低拥有的收入，进而降低私人消费。总之，会导致AD曲线向左移（见图3）。因此我们会观察到价格水平从P移动到P’，以及产出从Yn缩减到Y’，即预计经济会陷入衰退。(2分)图2:限制性财政政策在AS-AD模型中的效果(图2分)b)b1)对于给定价格水平，希腊货币的名义贬值意味着真实贬值。换句话说，希腊国内货物相对外国货物变得相对便宜。其结果就是希腊出口会增加，进口会减...
