试卷二固定收益估值和分析衍生品估值和分析组合管理问题最终考试2015年9月问题1：固定收益估值和分析∕衍生品估值和分析(64分)你是一个固定收益分析师。为了管理一个投资基金，你的公司要求你评估一系列不同的固定收益证券。你的分析主要集中于公司债券板块。a)在不同固定收益证券的一般性估值的部分，你被要求首先检验两个债券，假定它们有共同的发行人，同样的品级和基准货币，并且同样无附属期权（简单起见，两债券都无应计利息）。-债券1：3年后到期，3%的票面利率，年付，一次性全额赎回本金；-债券2：3年后到期，6%的票面利率，年付，一次性全额赎回本金。欧元利率互换曲线（IRS）如下所示：表格1：期限IRS票面利率曲线IRS即期利率曲线(零息利率曲线)1年0.20%0.2000%2年0.35%0.3503%3年0.55%0.5514%备注：﹡假定收益算法：30/360数日算法,年复利。﹡﹡1基点=0.01%。a1)据已有数据，债券2的价格是116.212，请计算债券1的价格并检查这两个债券的到期收益率是否符合下列水平之一。-债券1:0.544%或0.559%？-债券2:0.538%或0.556%？展示你的计算，假定使用的信用利差等于零。(8分)a2)请利用问题a1)中分析的债券为例，解释票面利率和到期收益率之间的关系【备注：请考虑欧元互换即期利率曲线的形态】。解释在和利率的期限结构进行比较时到期利率曲线的不同含义。(4分)a3)你如何做到不用任何计算回答问题a1)？(3分)a4)请比较债券1和债券2，解释债券票面利率和它的期限的关系。无需计算，只需要定性的论证。(3分)ACIIA®问卷最终考试二–2015年9月页码2/11b)由于无风险（或准无风险）利率的大幅崩溃，特别是在欧元区，你被要求评估一个新发行投资项目，公司Beta的高收益公司债券。公司Beta是可再生能源板块的一个领袖，股票在意大利股票交易所上市。这个债券的主要特征是：-品级：高级无担保-发行日：2015年3月1日-5年后到期-一次性全额赎回-票面利率为6.5%，年付息-发行价格为99.25%-赎回价格为100%-债券评级为B+-名义发行额1亿欧元欧元利率互换曲线（IRS）如下所示：表格2：期限IRS票面利率曲线IRS即期利率曲线(零息利率曲线)远期利率10.2000%0.2000%20.3500%0.3503%0.5008%30.5500%0.5514%0.7276%40.7000%0.7029%0.8711%50.9500%0.9580%1.1484%备注：*假定收益日数算法：30/360，年复利。**远期利率F1,T(以年为单位表示)指一张从现在起一年后开始的并且在T年后到期的远期合约的利率(F1,2=0.5008%,F1,3=0.7276%,F1,4=0.8711%,…)。***1基点=0.01%b1...
