试卷二固定收益估值与分析衍生产品估值与分析投资组合管理问题最终考试2015年3月ACIIA®问题与最终考试二---2015年3月Page1/8问题1：固定收益估值与分析/衍生产品估值与分析（57分）你是一家国际银行的债券组合经理，在几周之前进入此公司工作。你需要负责管理下面的债券组合，此组合只包含欧元计价的债券。债券A和债券C是无风险政府债券，债券B是A-级公司债。计算票息的天数计算惯例是实际天数/360，收益率是年复利。债券到期年限票息久期面值到期收益率除息价格应计利息含息价格价值组合权重债券A2.450.75%2.421,200,0000.52%100.55850.4125100.9711,211,652.00债券B5.072.50%4.721,000,0002.25%101.18002.3250③⑤债券C7.20.00%②1,400,0003.31%①0.0000④⑥合计⑪⑦100%a)首先要求你完成上面的表格。a1)债券C可按100%的价格赎回。债券C的除息价格和久期是多少？（3分）a2)债券B和债券C的含息价格是多少？（3分）a3)给定投资组合中每种债券的面值，请计算每种债券的价值和投资组合的总价值。（4分）a4)组合中每种债券的权重是多少？（3分）a5)投资组合的久期是多少？（2分）b)假定投资组合的修正久期是4.60。你研究部门的同事相信：由于经济状况的改善，发达国家的利率将增加。他预期收益率曲线会向上平行移动35个基点。b1)如果收益率曲线向上平移35个基点，请使用修正久期估算上述给定的投资组合的收益或损失（忽略当前收益或利息）。收益或损失用百分比和欧元表示。（4分）b2)公司的投资总监担心利率增加。他想知道：当收益率曲线向上平移35个基点时，把投资组合的修正久期控制在什么水平能保证其损失不超过1.25%？（3分）c)你可以使用利率期货管理和对冲组合的久期风险。下面给出的5年期期货被广泛应用且流动性很好。ACIIA®问题与最终考试二---2015年3月Page2/8期货合约规模价格Bobl100,000欧元124.3你拥有期货的进一步信息：最便宜交割债券修正久期到期收益率DBR1.5%20194.810.95%c1)针对上面给定的投资组合（假设修正久期是4.6）：为了完全对冲组合由于利率的平移引起的风险，你需要购买或出售多少张利率期货合约（四舍五入到整数）？（4分）c2)为了使得你的投资组合的修正久期降到3.6，你需要购买或出售多少利率期货？（4分）d)几周之后，组合中债券B的价格下降几个点。目前，债券B是一个5年期公司债，发行人公告盈利恶化。此债券的收益率提高到3.25%。而具有相同到期期限的无风险政府债券的收益率是1.8%。显然二者之间有一个利差...
