荀玉根-我经历的五轮牛熊复盘首先我们复盘看一下16到18年市场整体的一些特点，其实一六到一八年严格来讲，也不算一个独立的完整牛熊市，可以把它作为2015年牛市之后的余波，因为如果从指数来看可以发现这波行情首先是一个结构性的行情，另外有一些指数是创造新低的，比如说上证综指一六到一七跌了两年，一八年跌的时候创了新低，创业板指更加是创了新低，万得全a指数也创了新低，只是沪深300指数没有创新低，但是19年1月4号的低点跟一六年的一月底二月底那个低点非常接近。所以从一个更长的视角来讲，可以把它理解成2015年那一轮牛市结束之后第一波大跌，就是在一五年的六月跌到一六年的一月，然后16年1月到18年1月，可以把它作为一个大反弹，18年作为一个大下跌，这也是一种划分方法，如果是这种划分方法的话，等于说从一二年底开始的一轮牛市，到一五年中结束，熊市一直从一五年中贯穿到一八年底、一九年初，这是一种画法，当然我们也可以说前面一轮牛市从12年12月到一五年中。熊市的低点可以划为一六年的1月27号，可以做熊市的终点，从16年1月27号到一八年的一月底，作为新一轮结构性牛市的上涨，18年一年就作为这一轮结构性牛市下跌，这两种办法都可以，我们考虑到16、17年的上涨跟之前的行情，有一些特点不一样，所以我们还是把它单独作为一个小的结构性牛市的特点来分析，我这里解释一下可能有不同的划分方法，这一轮牛市它的起因，一方面也是15年6月到一六年的一月底，经历了所谓的三轮股价的下跌，跌的很低了。以上证综指为例，最高的5178点，跌到最低的2638点，基本上是腰斩了，跌的幅度很深。然后在16年1月到2月这个阶段开始政策宽松，除了货币政策之外，财政政策也在变得更加积极一些，包括房地产政策当时也宽松了，央行把首套房的首付比率下调了，包括证监会当时提出来注册制改革要暂缓。所以说各个层面的政策变得更加软一些，更加正面积极一些，这是16年一月底开始市场上涨的一个起因。从资本上来讲，当时从一六年的二季度开始，企业利润也开始触底回升，一直延续到一八年的二季度左右，所以16年到18年1月，这两年的上涨属于政策宽松，基本面变好，但是市场的上涨中间更多的是一个结构性的上涨，沪深300指数涨的是最多的，最大涨幅达到56%，这个上证中指涨了36%，但是创业板指其实一直是下跌的，因为那轮一六到一七年是一个价值型的风格，是一个结构性的行情，尤其是以消费和资源品涨得更多，消费里面以食品饮料和家电为代表，资源品...
