第三章 货币的时间价值-工程经济学.ppt

张彩江,工程经济学,Engineering Economics,暨南大学硕士学位课程,第三章 货币的时间价值,教材,教材,工程经济学，陆春菊，徐莉，清华大学出版社，2017工程经济学原理，朴赞锡（Chan,S,Park），机械工业出版社，2015,参考,工程经济学第二版，刘晓君主编，中国建筑工业出版社，2014工程经济学第五版，邵颖红等，同济大学出版社，2014工程经济学第四版，李南主编，科学出版社，2013,货币的时间价值概念,终值,现值,年金,4,1,2,3,目录,1.货币时间价值概念,思考：今天的100元是否与1年后的100元价值相等？为什么？,公司股价计算投资決策融资決策,个人房屋抵押贷款汽车分期贷款计算,1.货币时间价值概念,已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获得100亿元，若5年后开发，价格上涨可获到160亿元。我们何时开发这个油田比较有利呢？,？,1.货币时间价值概念,货币的时间价值，也称为资金的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。,如何理解货币时间价值？,1、货币时间价值是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡货币使用权而参与社会财富分配的一种形式。2、通常情况下，货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。3、货币时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。4、货币时间价值在投资项目决策中具有重要的意义。,概念定义、资金的时间价值（Time Value of Money）,资金的时间价值涵义定义：是指资金在使用过程中，随着时间变化所发生的增值，又称为货币的时间价值资金时间价值计算:几个基本术语现值（Present Value）:从现在的观点看到的价值,是指未来一定时间的特定货币按一定利率折算导现在的价值；终值（Future Value）:从将来的观点看到的价值，是指现在一定数额的资金按一定的利率计算的一定时间后的价值。单利（Simple Interest）复利(Compound Interest)名义利率（Nominal Interest Rate）有效利率（Effective Interest Rate）,复利终值与现值,复利终值,复利现值,时间线,0，1，2，n 时点i 利率CFn 第n期现金流,CF0,CF1,CF3,CF2,0,1,2,3,i%,时间线,-100,？,0,1,2,3,6%,10%,8%,9%,4,-300,2.终值,将某特定时点的金钱价值复利成为未来特定时点之金钱价值（复利就是将今天价值转换成为终值的过程），一般而言我们可以利用以下的复利公式来计算终值：,或是以查终值利率因子表(Future Value Interest Factor)的方式求算终值：,PV：现值FV：终值,2.终值,PV 现值，期初余额 FV 终值，期末余额 复利：以上仪器的利息加上本金为基数计算党旗利息的方法。,-100,？,0,1,2,3,10%,4,5,2.终值,-100,？,0,1,2,3,10%,4,5,FV1=PV(1+i),FV2=PV(1+i)2,FV3=PV(1+i)3,FV4=PV(1+i)4,FV5=PV(1+i)5,FVn=PV(1+i)n,2.终值的计算方法,代数运算法利息表法（查表运算法）财务计算器法电子表格法（EXCEL）,利息表法,FVn=PV(1+i)n,FVIFi.n-利率为i，其数为n的终值利息因子,=PV(FVIFi.n),-100,？,0,1,2,3,10%,4,5,FV5=PV(1+0.1)5,=PV(FVIF10%，5),=161.05,附录A 表A-3（P878）,2.终值,当复利利率固定不变，终值与到期期数成正向变动关系。也就是说，若是相同之现值金额数、利率固定之下，相对距离现在越久价值越高。若期间固定不变，则利率越高，终值越高。也就是说若通货膨胀很大或银行基本利率很高，则相同之现值、期间下，终值金额将变大。,2.终值,我们来看看复利与单利的差异。本金$100元，利率为14%的情況下，可以看出自第四年后，复利与单利间本利和的差距越来越大，这是因为复利每一期以上一期本利和为计算利息的基础。由图1，更清楚地看出复利与单利增加的趋势。,图1 复利与单利之差异,表 1 复利与单利的差异,例题1,也可以选择运用EXCEL试算表中之函数运算功能，操作如下：选择插入函数选择函数类別中财务选择函数名称中FV在出现对话框中填入适当的数字在Rate中填入利率在Nper中填入期间期数Pmt无需输入(指年金)在Pv中填入现在存入之金额在Type中选择期初或期末付款或直接键入公式：=FV(8%,3,1000000,0)=FV(8%,3,1000000,0)按Enter即得答案=$1,259,712.00,假设现在你有1,000,000元存放在工商银行，固定利率之定期存款，年利率为8%，三年之后你将拥有多少资本存放于工商银行定存款户头?,真希望钱可以天天自己长大,求 i,(FVIFi%，5)=-=-=1.6105,FV5 161.05,PV 100,附录A 表A-3（P878）,求 n,(FVIF10%，n)=-=-=1.6105,FVn 161.05,PV 100,附录A 表A-3（P878）,例子,已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获得100亿元，若5年后开发，价格上涨可获到160亿元。我们何时开发这个油田比较有利呢？（假设再投资收益率为10%）,FV5=PV(1+0.1)5,=PV(FVIF10%，5),=161.05,161.05 160 所以目前立即开发比较有利,3.现值,现值（Present Value）是在某特定时点（过去或未来）之金钱价值折合成目前之金钱价值，而折现(Discounting)就是将上一节复利的概念反推回去求得过去某时点上实际的现金价值。单期支付额的现值为 一连串现金流量Ct的现值为,3.现值,FVn=PV(1+i)n,=PV(FVIFi.n),PV=-,=FVn(PVIFi.n),(1+i)n,FVn,PVIFi.n-利率为i，其数为n的现值利息因子,PV=?,例题,京子小姐希望存一笔钱在银行里，两年后能有100,000元，在银行年利率6.5%定存下，京子小姐现在应该存入多少钱?假设你希望30年后退休，且拥有1千万元的存款放在银行內定存，假设固定年利率4%，现在应该准备多少钱?,当折现利率固定不变，现值与到期期数成反向变动关系。也就是说，若是相同之终值金额数、折现率固定之下，距离现在越久价值越低。若期间固定不变，则折现利率越高，现值越低。也就是说若通货膨胀很大或银行基本利率很高，则相同之终值、期间下，现值将变小。,3.现值,3.现值,终值利率因子与现值利率因子是互为倒数关系的。,终值利率因子（Future Value Interest Factor，FVIF）=(1+i)t现值利率因子（Present Value Interest Factor，PVIF)=,