第8章 资产组合与资产定价.pptxVIP免费

第八章资产组合与资产定价01/26/2025本章内容提示第一节风险与资产组合第二节证券价值评估（重点）01/26/2025本章学习要求了解金融市场中的风险种类及通过资产组合来分散风险的方法掌握股票和债券的定价方法01/26/2025第一节风险与资产组合一、金融市场上的风险二、投资分散化与风险01/26/2025一、金融市场上的风险#1.风险的概念未来结果的不确定性；可衡量的不确定性事前知道事件最终呈现的可能状态，并且可以根据经验知识或历史数据比较准确的预知可能状态出现的可能性的大小，即知道整个事件发生的概率分布01/26/20252.金融市场上的风险种类：市场风险(marketrisk)信用风险(creditrisk)流动性风险(liquidityrisk)操作风险(operationalrisk)法律风险(legalrisk)政策风险(policyrisk)道德风险（moralhazard）一、金融市场上的风险01/26/20251.投资分散化可以降低风险。2.资产组合的风险分为两类：系统性风险：由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、汇率风险等。非系统性风险：对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，只对个别或少数证券的收益产生影响。与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而也称微观风险。具体包括财务风险、经营风险、信用风险、偶然事件风险等。3.适当分散投资的意义在于消除非系统性风险，从而降低整体风险。二、投资分散化与风险01/26/202501/26/2025第二节证券价值评估一、证券价值评估及其思路二、债券价值评估三、股票价值评估01/26/2025一、证券价值评估及其思路1.证券的价值评估,即确定证券的内在价值。2.估价方法:现金流贴现法--对该项投资形成的未来收益（未来所有期间的现金流）进行折现值的计算估计投资对象的未来现金流量;选择可以准确反映投资风险的贴现率;根据投资期限对现金流进行贴现01/26/20251.到期一次支付本息:其中:PB表示债券的价格,A表示债券到期时的本息和,r表示贴现率,n表示债券到期前的剩余期限。nBrAP)1(AAnPBPB二、债券价值评估01/26/20252.定期付息、到期还本ntntBrMrCP)1()1(1其中C表示定期支付的利息，M表示债券的面值CCCCCCCCCCMMPBPB12n-1n二、债券价值评估01/26/20253、定期付息、没有到期日,即永久性债券。对持有人来说,这类债券意味着永久性的定期收入。rcrCPttB1)1(PBPBCCCCCCCCCC12345……...