期权（Options）市场概述期权的定义:•期权（Option），是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格StrikingPrice）或执行价格（ExercisePrice）购买或出售一定数量某种资产（称为潜含资产UnderlyingAssets，或标的资产）的权利的合约。期权市场的发展1973年4月，芝加哥期权交易所（CBOE）成立1973年5月，FischerBlack和MyronScholes在JournalofPoliticalEconomy杂志上发表了ThePricingofOptionsandCorporateLiablities一文•1997年MyronScholes和RobertMerton获得诺贝尔经济学奖期权交易与期货交易的比较•期权合同是单向合同，买、卖双方是不对等的•期权交易中买卖的是权利金，而期货交易中买卖的是商品的价格•期权买方的风险仅限于事先支付的权利金期权合约的基本要素权利金（Premium）执行价格合约到期日期权基本术语•期权买方(OptionBuyer)•期权卖方(OptionSeller)•敲定价格(StrikePrice)•期权到期日(MaturityDateorExpirationDate)•期权权利金(OptionPremiumorOptionPrice)•看涨期权(CallOption)或买入期权•看跌期权(PutOption)或卖出期权•欧式期权(EuropeanOption)•美式期权(AmericanOption)1.场内交易的期权标的资产:股票、外汇、股票指数和期货合约.①股票期权:约500多种.②外汇(货币)期权:主要货币③指数期权:存在许多,最著名的是S&P100(美式期权)和S&P500(欧式期权)④期货期权:标的资产是期货合约.2.场外交易的期权①场外期权交易市场:②外汇期权和利率期权的场外交易特别活跃③订立期权合约:满足客户的需求,非标准化特点白慕大期权:可在其有效期的某些特定天数之内执行亚式期权:损益状态是根据确定时期内标的资产的平均价值来确定，不是按照到期日的价格来确定.其他类型：见约翰•赫尔《期货期权入门》pp199-2003.股票期权合约的性质①股票期权合约:美式期权合约，每一份合约可以购买或出售100股股票.②合约内容:失效日(到期日)股票期权的期限循环执行价格执行价格的变动间隔：$2.5(股价小于$25)；$5(股价在$25至$200之间)；$10(股价大于$200).术语期权类:(看涨期权和看跌期权)期权系列:(具有相同到期日和执行价格的给定类型的所有期权)实值期权(inthemoney):如果期权立即执行,持有者具有正的现金流.两平期权(atthemoney):如果期权立即执行,持有者的现金流为零.虚值期权(outofthemoney):如果期权立即执行,持有者具有负的现金流.内在价值(intrinsicvalue):零和期权立即执行时所具...
