第4章利率相关知识.pptVIP免费

第三章利率相关知识（补充）3.1利率种类•国债利率•LIBOR•无风险利率•回购利率4.2利率度量•单利•A=本金，T=期限，R=利息率•本金+利息=A+RAT=A(1+R*T)•复利•A=本金，T=期限，R=利息率，m=年复利次数•m=1,一年支付一次复利•终值=本金+利息=A(1+R)T•每年支付m次复利•终值=A(1+R/m)mT•连续复利•复利支付次数m趋向无穷大时，复利称为连续复利（continuouscompounding)•终值=AeRT•复利与连续复利转换：•Rc=连续复利；Rm=年复利m次的等价利率•AeRcT=A(1+Rm/m)mT•Rc=mln(1+Rm/m)•Rm=m(eRc/m-1)4.3零息利率•从现在开始连续投资T期，期间没有支付，本金和利息都在T末实现，所得的利率称为T期零息票利率零息利率的确定•通常采用息票剥离法（bootstrapmethod）得出零息利率•已知市场上观察到的六个债券的基本数据如下：债券本金到期期限（年）年息票债券价格1000.25097.51000.5094.91001.00090.01001.50896.01002.0012101.61002.751099.8假设每半年支付一次利息•3个月期的连续复利率为：•4ln(1+2.5/97.5)=0.1013•6个月期的连续复利率为：•2ln(1+5.1/94.9)=0.1047•1年期的连续复利率为：•ln(1+10/90)=0.1054•4e-0.1047*0.5+4e-0.1054*1.0+104e-R*1.5=96•R=0.1068•6e-0.1047*0.5+6e-0.1054*1.0+6e-0.1068*1.5+106e-R*2=101.6•R=0.1081•其它，应用线形插值法•应用举例：•一个10年期，息票利率为8%的债券售价为90元。一个10年期，息票利率为4%的债券售价为80元，问10年期的即期利率是多少？4.4债券定价•债券收益率：使现金流现值等于其市场价值的折现率iytNiieCP1平价收益率•使债券的价格等于面值（平价）的息票率称为平价收益率•C=息票•A=1单位货币的年金现值系数•d=到期时收到的1单位货币的现值系数•m=每年付息次数•100=AC/m+100d•C=(100-100d)m/A4.5远期利率即期利率和远期利率N年期即期利率:从今天算起开始计算并持续N年期限的投资利率．远期利率：由当前即期利率隐含的将来一定期限的利率．如明年的今天到后年的今天的这个期限之间的利率远期利率和即期利率的关系一般地：r是T年期的即期利率，r*是T*年期的即期利率，且T*>T，T*-T期间的远期利率为：rf=(r*T*-rT)/(T*-T)远期利率的计算年(n)n年投资的即期利率第n年的远期利率(%p.a.)(%p.a.)110.0210.511.0310.811.4411.011.6511.111.5远期利率协议(Forwardrateagreement,FRA)是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别...