第8章长期投资决策•第1节投资概念及投资决策过程•第2节货币的时间价值•第3节现金流量的估计•第4节资金成本的估计•第5节投资方案的评价方法•第6节投资决策原理和方法的应用1第1节投资概念及投资决策过程2投资概念及其决策过程•投资概念：当前的一种支出，能在以后较长时间内带来效益。•投资决策的特点：1.要计算货币的时间价值2.要考虑风险•投资决策过程：1.提出投资方案2.估计有关数据3.评估方案并择优4.实施和监控3第2节货币的时间价值货币的现值P货币的终值F,S4现值的计算PV=Sn×(P/F,i,n),1nnninPVSSi现值系数5例8—1李四在8年后能收到1700元钱，假定资金市场上贴现率为8%，问这笔钱的现值是多少?解：已知Sn=1700元，i=8%，n=8代入上式，得或Pv=1700×(P/F,8%,8)=918.42(元)即8年后的1700元，相当于现在的918.42元(现值)。这个计算过程可见图8—1。811918.42()(18%)1.851PV700700元6012345678S8=1700元PV=918.42元i=8%图8—1年末总现值的计算711ntttTPVRi[例8—2]•有人向大昌公司提供一个在今后5年内，该公司每年能得到以下收益的机会（见表8—2）。8表8—2年份现金流量（元）123454008005004003009如果贴现率为9%，问公司为了获得这一机会，现在最多愿意支付多少?解：这是一个不均匀的现金流系列，它的总现值就是该公司现在最多愿意付出的价值，它等于每年现金流量现值之和。其计算过程见表8—3。10表8—3年份现金流量（元）（1）现值系数（9%，n）（2）现值（元）（3）=（1）×（2）123454008005004003000.9170.8420.7720.7080.650366.80673.60386.00283.20195.00总现值=1904.6011这一计算过程可见图8—2。12图8—2如果每年的现金流量R相等，那么：=R×(P/A,i,n),111ntintTPVRRi总现值系数13[例8—3]假如希望在3年内，每年年末能从银行取出1000元，年利率为4%。问：我现在存入的款额应为多少?解：从表8—4中可以查到，贴现率为4%，年数为3的总现值系数为2.775，因此，这个年金系列的总现值应为：TPV=1000×2.775=2775（元）即现在存入银行2775元，就可在以后3年中，每年从银行取出1000元。14第3节现金流量的估计15估计现金流量的原则(P270-271)1.现金流量原则2.增量原则（1）不考虑沉没成本（2）要考虑机会成本（3）要考虑间接效益3.税后原则16现金流量的构成1.净现金投资量2.净现金效益量3.方案的残余价值17净现金投资量•指因决策引起的投资费用的增加量，包括：1.设施...
