3-1第3章证券是如何交易的3-23-33-43-5第3章证券是如何交易的3.1公司怎样发行证券3.2证券如何交易3.3在交易所进行的交易3.4场外交易的市场3.5交易成本3.6用保证金信贷购买3.7卖空3.8证券市场的监管3-6当公司需要融资时，可以选择债权融资、股权融资等方式出售证券或发行新证券。债权融资包括银行借贷和发行债券；股权融资包括私募和公开发行股票等；IPO，上市公司增资发行（配股—对老股东，公开增发，定向或私募增发等）3.1公司怎样发行证券3-73.1公司怎样发行证券（续）•3.1.1投资银行•3.1.2暂搁注册•3.1.3私募•3.1.4首次公开发行3-83.1.1投资银行•承销团（承销辛迪加）•募资说明书（招股说明书）•包销（余额包销、全额包销）、代销3-93-103.1.2暂搁注册•美国415规则允许公司在证券初次注册后的两年时间内完成证券注册并可以逐渐向公众销售证券。•由于该证券已经被注册，仅补充少量文件报告就可以销售证券。另外，证券能够在不必花费大量筹资成本的情况下进行少量的销售。这些证券已被“放上货架”，准备发行，因而称暂搁注册。3-113.1.3私募•私募与公募的区别•私募与定向发行、定向募集3-123.1.4首次公开发行•股票、债劵和其他证券的发行通常由投资银行在一级市场（初级市场）上完成首次公开发行“IPO”（InitialPublicOffering）；•发行条件、发行申请步骤。•IPO的发行成本【筹资量*（5%--10%）】，一般7%左右；•IPO的定价(筹资量=发行价*发行股数)；•比较各国IPO首日平均收益率，可以发现中国最高；•IPO公司5年内表现弱于同等规模其他公司。3-13图3-2首次公开发行的首日平均收益率a)欧洲地区b)非欧地区3-14图3-3首次公开发行股票的长期相对业绩3-153.2证券如何交易•证券交易–证券持有人将证券卖给其他人–对二级市场交易，证券发行公司不会收到资本，与证券的买卖没有直接联系3-163.2.证券如何交易•3.2.1市场的类型•3.2.2交易指令类型•3.2.3交易机制3-173.2.1市场的类型•1.直接搜寻市场•2.经纪人市场•3.交易商市场专注于某类资产的交易商将这类资产买入其个人帐户，而后从他们的资产账目中卖出这类资产，进而获取利润。•4.拍卖市场3-183.2.2交易指令的类型•1.市价指令•2.限价指令•3.止损指令3-19图3-4群岛交易所中英特尔股票的限价指令簿3-20图3-5限价指令3-213.2.3交易机制•1.交易商市场大约有3000余种证券在“场外交易市场（OTC)交易”•2.电子通信网络•3.特定经纪商市场纽交所每种证券的交易管理都由一个特...
