第一章财务管理总论苏灵suling@whu.edu.cn武汉大学经济与管理学院引言：宏观还是微观？•Finance•CorporateFinance•PublicFinance•你认为财务管理研究到底是微观问题还是宏观问题呢？引言：中国最近四年的GDP是多少？2017201620152014中国GDP￥82.7万亿（$13.17万亿）￥74.35万亿￥67.67万亿$10.42万亿￥64.39万亿$10万亿按可比价格计算增长率6.9%6.7%6.9%7.3%美国GDP$19.55万亿$18.56万亿$17.87万亿$17.42万亿按可比价格计算增长率2.3%1.5%2.4%2.4%引言：资本市场总量状况•资本市场引言：资本市场总量状况GDP与资本市场总市值•巴菲特曾提出一个判断市场估值高低的原则：•市场总市值与GDP之比的高低，反映了市场投资机会和风险度。如果所有上市公司总市值占GDP的比率在70%～80%之间，则买入股票长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。100%时要警惕风险，超过120%时可能会发生泡沫破灭”。•巴菲特观点：•总市值与GDP存在某种稳定的关联，因为资本市场与GDP生产过程处于一个统一的整体中，是同一系统中的不同方面，受同一系统这个基础条件的约束，二者必须保持某种稳固的联系，否则就会使系统失恒。•另一方面，在一定的GDP生产规模下，一个社会的流动资金和可用来投资的资金是一定的，当这些规模一定的资金都被吸引到了资本市场后，就没有增量资金了，从而无力推升股价了，于是市场的总市值与资金的总规模形成了一种确定的联系。引言：2016年8月29日发布中报的101家房企•数据来源：Wind数据库半年报总金额上年同期同比去年同期增长率营业收入总额5228亿元3816亿元37%利润总额680亿元522亿元30%资产负债率65.68%引言：潘石屹的估算•潘石屹在2015年说过：•上世纪90年代初，当时海口的常住人口好像是十五万人，还有我们这些跑着去的，没有户口的人，大概也有十五万人，一共就有三十万人。我把海口市规划批了的面积，也就是市政配套费都递交了的，加起来，除了一下海口的人口，我记得数字是四十九平方米。当时北京的人均住房面积是七点四平方米，而海南刚刚建省，在海口这样一个不富裕的地方，电都没有，一个红绿灯都没有的地方，建房子要接近50平方米，北京才7平方米多。这就是房地产泡沫啊，跑的越早越好。于是我就赶紧跑到北京来，做了第一个项目，在阜成门这边，万通新世界广场，赚了不少钱。海口的企业家，多少企业家，基本上全军覆没，出来的很少。微观VS.宏观•企业行为的整体力量就是宏观问题，而且企业置身于宏观之中；每一家企...
