《证券投资理论与实务》第7章股票价值评估《证券投资理论与实务》27.1股票价值评估基础7.2股利折现模型7.3自由现金流折现模型7.4本益比模型7.5公司盈利增长的源泉第7章股票价值评估本章学习目的掌握零增长股利折现、固定增长股利折现模型以及多重增长股利折现模型；掌握自由现金流折现模型；熟练掌握零增长本益比模型、固定增长本益比模型以及多重增长本益比模型；理解公司价值增长的源泉。《证券投资理论与实务》3第7章股票价值评估《证券投资理论与实务》47.1股票价值评估基础7.2股利折现模型7.3自由现金流折现模型7.4本益比模型7.5公司盈利增长的源泉7.1股票价值评估基础一、股票价值评估概述绝对估值法运用现金流贴现技术，选择恰当的折现率，对公司股利、经营现金流和自由现金流等进行贴现，计算出公司股票的内在价值。比如：股利折现模型等。相对估值法将股票价格与所选择的变量（如盈利、现金流、账面价值或销售收入等）之比，与其理论值进行比较。比如：市盈率模型（P/E）等。5《证券投资理论与实务》7.1股票价值评估基础股票估值方法绝对估值法相对估值法股利折现模型自由现金流折现模型经营现金流折现模型市盈率模型（P/E）市现率模型（P/CF）市净率模型（P/BV）市销率模型（P/S）6《证券投资理论与实务》7.1股票价值评估基础二、股票价值的衡量账面价值或称为每股账面价值。账面价值是一个静态的变量，与每股净资产的含义相同，是根据历史成本计算出来的每股净资产的价值。清算价值指公司破产后，出售资产清偿债务和各项费用后能够用来分配给股东的剩余价值。7《证券投资理论与实务》7.1股票价值评估基础二、股票价值的衡量重置成本是现在购买相同资产或制造相同产品的全部成本。如果说账面价值是以历史成本计算的公司净资产的价值，那么，重置成本则是以现行成本计算的公司净资产的价值。通常认为公司的市场价值不会比重置成本高出太多。市值对重置成本的比率被称为托宾Q，通常被用来衡量公司的成长性。8《证券投资理论与实务》7.1股票价值评估基础二、股票价值的衡量内在价值或理论价值通过将公司预期的未来现金流进行折现，计算其现值，反映公司未来的赚钱能力。由于未来的现金流和对现金流进行贴现的折现率受多种因素的影响，需要分析师和投资者加以估计，因而存在很大的不确定性。账面价值、清算价值和重置成本都是从会计成本的视角来计算股票的价值，比较容易得到明确的结果。9《证券投资...
