结构化产品朱培元2017.3.181目录一、概述二、应用范围三、结构化产品设计四、业务要点结构化产品概述•优先级：实质上不承担亏损风险，一般只享受固定收益。（有例外）•劣后级：承担整个产品亏损风险，享受产品收益（扣除所有成本：管理费、托管费、交易手续费及印花税、投顾费、优先级的固定收益）•中间级（如有）：不承担亏损风险，一般享受固定收益（收益率高于优先级）+浮动收益（可以为0）结构化产品概述•投资顾问：提供投资建议，一般情况下不承担亏损风险，提取业绩报酬。•警戒线、平仓线、提取线参考融资融券的定义•杠杆倍数：对于优先级：优先级/（劣后级+中间级）银监会认定杠杆倍数对于劣后级：（优先级+中间级）/劣后级证监会认定杠杆倍数结构化产品概述•载体：券商、资管、基金公司及子公司、私募基金：《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（八条底线）信托：《信托法》《信托公司管理办法》《集合资金信托计划管理办法》（当下唯一可以做到杠杆1:2的金融机构）结构化产品概述•课堂题：劣后A出资1000万，优先B出资3000万，中间C出资500万，请问杠杆比例是多少？有无载体能使用？优先B收益为固定8%，中间C收益为固定12%，投顾D费用为固定0.5%，管理费为1%，托管费为0.5%，不考虑佣金、印花税和冲击成本，请问平仓线的极值是多少？目录一、概述二、应用范围三、结构化产品设计四、业务要点结构化应用范围•二级市场•定增、并购•打新、债券、ABS等•几乎所有领域都能涉及结构化！目录一、概述二、应用范围三、结构化产品设计四、业务要点结构化产品设计投资建议投顾费认购信托份额托管服务托管费用信托/基金子公司/期货产品（券商PB系统）信托/基金子公司/期货公司投资顾问（具有私募管理人资格）产品管理证券公司经纪服务PB业务服务管理人报酬交易佣金托管人一般委托人信托利益优先委托人（银行或信托资金）研究顾问或财务顾问服务（如有）研究顾问费或财务顾问费（如有）结构化产品设计使用券商PB系统夜不夜不信托公司基金子公司期货公司自有投资管理系统交易指令证券公司集中交易系统产品账户投资管理系统平台产品账户投资管理系统平台信托公司基金子公司期货公司信托公司基金子公司期货公司交易指令证券公司集中交易系统证券公司系统平台过往业务模式外部接入目前业务模式券商PB系统杠杆比例门槛资金成本（%）期限投资限制民生银行1：2（1：3须带夹层）优先5000万至6亿一年期6.2-6.9两年期6.4-7.16－24...
