MBS来源：互联网要点：资产证券化的主要步骤：1、将符合要求的资产组成资产池2、设立SPV3、信用增级4、信用评级5、发行债券2、产品创新（设计开发）[案例三]MBS1.1二、金融工程的概念房地产抵押金融产品（MBS）为了更多的美国人圆住房梦，在联邦政府的资助下，美国先后出现了三个大型的为买房者提供住宅抵押贷款的金融机构：FinneMae美国联邦国民按揭协会（房利美）、GinneMae美国政府国民按揭协会（吉利美）、FreddieMae联邦房屋按揭贷款公司（房贷美）。作为金融机构需要保持资产必要的流动性，它们希望将其贷款资产转换为流动性较高的货币资产。[案例三]MBS房利美于1970年发行了第一个MBS1.1二、金融工程的概念SPV房利美信用评级信用增级承削商投资者发行债券国家开发银行的资产证券化之路来源：国家开发银行网站、中诚信托网站要点：设立分级债券1.2三、企业内部因素1、流动性需要[案例九：国家开发银行的资产证券化之路]国家开发银行是中国的三家政策性银行之一，于1994年3月17日成立，直属国务院领导。目前在全国设有32家分行和4家代表处。主要任务有：建立长期稳定的资金来源，确保重点建设资金需要，办理政策性重点建设贷款和贴息贷款业务；对固定资产投资总量和结构进行调节。国家开发银行成立时的500亿元资本金由财政部代表国家全额拨付，信贷资金来源主要通过向金融机构发行金融证券解决。筹集资金的方式包括在国内外资本市场上发行本外币证券、向外国政府、国际金融机构和国外商业银行借款。截至2005年末，国家开发银行累计发放贷款总额达25819.7亿元人民币，累计发行人民币金融债券突破2万亿元，资产总额达18979亿元人民币，贷款余额17318亿元人民币，不良贷款率为0.87%，资本充足率继续保持较高水平，达9.15%。近年来，由于发债规模受到限制，国家开发银行的资金来源稍显不足，因而具有从事资产证券化的内在需求。1.2三、企业内部因素[案例九]国家开发银行的资产证券化之路国家开发银行的ABS证券国家开发银行发行人：中诚信托以41.7727亿元各期贷款做为担保资产担保资产支持证券发行评级机构评级投资者A级证券29.24亿元B级证券10.03亿元次级证券2.51亿元1.151.530.672.70%2.29%00.20.40.60.811.21.41.61.8A类证券B类证券C类证券2.00%2.10%2.20%2.30%2.40%2.50%2.60%2.70%2.80%浮动利率：一年定期存款+0.45%期限期限期限美国次级债的来源及未来发展趋势来源：中金公司研究报告<美国次按危机评述>（详见PDF文件）
