第十四章期权与公司财务习题答案计算题：1．解答：转股比率=100/15=6.67转股价值=13.5×6.67=902．解答：认股权证回报率=7.5/3-1=150%股票回报率=45/40-1=12.5%3．解答：S0=28SH=28×1.4=39.2SL=28×0.8=22.4WH=S0×(1+rf)−SLSH−SL=0.5CH=39.2−30=9.2CL=0C0=9.2×0.5+0×0.51+10%=4.184．解答：利用Black-Scholes公式：d1=ln(S/K)+(rf+σ2/2)×Tσ√T=ln(32/50)+(8%+0.64/2)×14√0.64×√0.25=−0.865d2=d1−σ√T=−0.865−0.8×0.5=−1.265N(d1)=N(−0.865)=N(−0.86)−0.5×[N(−0.85)−N(−0.86)]¿0.1949−0.5×[0.1977−0.1949]=0.1935N(d2)=N(−1.265)=N(−1.26)−0.5×[N(−1.25)−N(−1.26)]¿0.1038−0.5×[0.1056−0.1038]=0.1029C=SN(d1)−Ke−rfTN(d2)=32×0.1935−50×e−8%×0.25¿0.1029≈1.155．解答：43×(1+6%)5×20≈1151（元）6．解答：（1）转换比率=100016.75≈60（2）目前转换价值=14.75×100016.75≈881（3）1000×10%×(PVIFA,14%,15)+1000×(PVIF,14%,15)=100×6.142+1000×0.140=754.27．解答：期权价值=立即行权价值+时间价值=4+5=9股票价值=15+4=198．解答：NPV=-200,000,000+30,000,000×(PVIFA,13%,20)=10,744,000政策有利时，一年后的PV=38,000,000×(PVIFA,13%,20)=266,942,400政策不利时，一年后的PV=22,000,000×(PVIFA,13%,20)=154,545,600此时的NPV=-200,000,000+[0.5×266,942,400+0.5×154,545,600]/(1+5%)=708,571<10,744,000公司不应该等待一年再投资9．解答：NPV=-3,000,000+400,000×(PVIFA,13%,20)=-190,080<0他不应该购买这个加油站油价上涨时，一年后的PV=500,000×(PVIFA,13%,20)=3,512,400油价下跌时，一年后的PV=300,000/1.13+2,800,000/1.13=2,743,363此时的NPV=-3,000,000+[0.5×3,512,400+0.5×2,743,363]/(1+5%)=-21,065<0S先生仍然不应该买这个加油站
