2013年复旦大学431金融学研究生入学考试真题一、名词解释（5×5=25分）1、汇率超调【估分答案】汇率超调（Sticky-PriceMonetaryApproach/Overshooting）是由美国经济学家鲁迪格·多恩布什(Rudiger·Dornbusch)于20世纪70年代提出的。又称为汇率决定的粘性价格货币分析法。当市场受到外部冲击时，货币市场和商品市场的调整速度存在很大的差异，多恩布什认为，这主要是由于商品市场因其自身的特点和缺乏及时准确的信息。一般情况下，商品市场价格的调整速度较慢，过程较长，呈粘性状态，称之为粘性价格。而金融市场的价格调整速度较快，因此，汇率对冲击的反应较快，几乎是即刻完成的。汇率对外部冲击做出的过度调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率超调。由此导致购买力平价短期不能成立。经过一段时间后，当商品市场的价格调整到位后，汇率则从初始均衡水平变化到新的均衡水平。由此长期购买力平价成立。2、在险价值【估分答案】在险价值（VAR）是指市场处于正常波动的状态下，对应于给定的置信水平，投资组合或资产组合在未来特定的一段时间内所遭受的最大可能损失，用数学语言可以表示成为：VAR的基本特点：（1）计算VAR的公式仅在市场处于正常波动的状态下才有效，而无法准确度量极端情形时的风险；（2）VAR是在某个综合框架下考虑了所有可能的市场风险来源后得到的一个概括性的风险度量值，而且在置信度和持有期给定的条件下，VAR值越大说明组合面临的风险就越大。（3）由于VAR可以用来比较分析由不同的市场风险因子引起的、不同资产组合之间的风险大小，所以VAR是一种具有可比性的风险度量指标。（4）在市场处于正常波动的状态下，时间跨度越短，收益率就越接近于正态分布。此时，假定收益率服从正态分布计算的VAR比较准确、有效。（5）置信度和持有期是影响VAR值的两个基本参数，对其的选择应该符合行业惯例。3、Sharpe指数【估分答案】夏普指数=〔平均报酬率－无风险报酬率〕/标准差。夏普指数为一经风险调整后之绩效指标。夏普指数反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度。如果夏普比率为正值，说明在衡量期内基金的平均净值增长率超过了无风险利率，在以同期银行存款利率作为无风险利率的情况下，说明投资基金比银行存款要好。夏普比率越大，说明基金单位风险所获得的风险回报越高。反之，则说明了在衡量期内基金的平均净值增长率低于无风险利率，在以同期银行存...
