时间价值与风险价值（二）会计学院任世驰renshichi@swufe.edu.cn第二章第二部分风险价值富贵险中求？？？主要内容风险及其种类风险的计量风险与报酬风险的规避一、风险及其种类（一）什么是风险什么是风险：1．一般意义：结果的不确定性。2．经济意义：实际经济活动与预期活动的差异。3.财务管理（经济学）中所说的风险，是指各种可能的结果确定、并且每种可能的结果出现的概率已知的不确定性。风险是一种不确定性，即结果的不确定性。（二）风险的分类投资者角度（企业外部）系统性风险（市场风险）非系统性风险（公司特有风险）后述公司特有风险经营风险财务风险产生原因：(1)市场竞争激烈；(2)生产成本变化；(3)生产技术不稳定；(4)生产管理。产生原因：(1)国家货币政策；(2)企业所采用的融资渠道和融资手段；；(3)企业资金使用效率。按风险产生的源头划分利率风险汇率风险购买力风险流动性风险政治风险违约风险道德风险二、风险的度量（风险大小的计算）企业风险大小，是以方差、标准差和标准离差率大小来度量的。最常使用的度量指标是标准差和标准离差率。第一步：确定概率分布概率：指某一事件可能发生的机会，用Pi表示。Pi的条件：0≤Pi≤1；ΣPi=1。例：某公司有两个投资项目，大发银行与富商地产，其基本情况如下：经济情况发生概率银行报酬率地产报酬率繁荣0.220%100%一般0.615%15%衰退0.210%-70%第二步：计算期望报酬（率）期望报酬（率）：指各种可能的报酬（率）按其概率加权计算的报酬（率）。单个项目的期望报酬（率）为：……上例中两个项目的期望报酬率分别是多少？第三步：计算方差和标准差方差δ2：……标准离差δ：指各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映随机变量离散程度的指标。……在预期收益率相同时，标准差越大的风险越大，反之越小。δ越小，说明离散程度小，风险较小。因此，银行风险小。计算上例的方差与标准差第四步：计算标准离差率标准离差率（离散系数、变异系数）：指标准离差同期望报酬率之比。……V越小，风险越小。上例中的标准离差率分别是多少？三、风险价值的计算风险与风险价值的关系一个投资项目，投资者承担了风险（投资失败的可能性），必然要求获得额外的补偿。换言之，承担了风险，必然获得额外的报酬，这个报酬就是“风险报酬”（风险价值、风险溢价）。风险和风险报酬之间，存在着正相关关系。所冒的风险越大，要求获得的风险报酬就越多。风险价值的计算风险...
