会计学院任世驰会计学院任世驰renshichi@swufe.edu.cnrenshichi@swufe.edu.cn第二章资金时间价值(一）从企业生产经营活动来看，企业理财就是在安全性与盈利性之间做出权衡。——安全性问题就是风险问题，关系企业生存。——盈利性问题，一个方面就是时间价值问题，反映了企业存在的意义。1引言2第一部分资金时间价值爱因斯坦曾经说：复利是世界第八大奇观。两个小故事——印第安人亏了吗？•公元1626年，荷属美洲新尼德兰省总督PeterMinuit花了大约24美元的珠子和饰物，从印第安人手中买下了现在的曼哈顿岛地区。到公元2000年，估计曼哈顿岛价值2.5万亿美元。•印第安人是不是亏大了？–荷兰人当时付出的24美元，能够达到平均7%的年复合收益率，那么，到375年后的2000年，相当于2.5万亿美元。换言之，荷兰人当时所付款项与今天曼哈顿岛的价值是相当的。故事一是什么使两个如此悬殊的金额，竟然价值相当？——答案：资金的时间价值基本框架•资金时间价值概念及其实质•资金时间价值的计算•资金时间价值的运用一、资金时间价值概念及其实质资金时间价值概念并不统一，有以下几种观点：——（1）西方传统观点：资金时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下，股东投资就牺牲了当时使用或消费的权利，按牺牲时间计算的代价或报酬，称为资金时间价值。——（2）凯恩斯观点：资金时间价值是投资者放弃灵活偏好所得到的报酬。——（3）马克思观点：资金时间价值是工人创造剩余价值的一部分。——（4）现代观点：资金时间价值是扣除风险报酬和通胀贴水后的平均资本利润或平均投资报酬率。也称为真实报酬率。–条件：货币转化为资本（才能增殖）–实质：是剩余产品（利润）的一部分。–资金时间价值的表现形式•绝对数，即利息•相对数，即利率–资金时间价值的意义•考核经营绩效的重要依据•投资、融资决策的重要条件二、资金时间价值的计算：几个概念单利与复利1）单利，每期利息之计算以原始本金为基础，利息不滚入本金再生利息。2）复利，利息滚入本金再生利息。现值与终值1）现值，即现在值，未包含时间价值。2）终值，即未来值，包含了时间价值。终值、现值与时间及利率的关系•现值转换成终值的过程称为复利终值=现值×(1+利率)期数•终值转换成现值的过程称为折现现值=终值/(1+利率)期数–投资期间相同，若利率愈高，则终值愈高，现值愈低。–利率相同，若投资期间愈长，则终值愈大，现值愈小。终值和现值在价值上是相等的如果$1,000$1,000存2年...
