第十三章长期投资决策本章主要内容：一、长期投资决策概述二、长期投资决策需要考虑的重要因素三、长期投资决策的常用方法四、长期投资决策常用方法的具体运用五、长期投资决策的敏感性分析第一节长期投资决策概述一、长期投资决策的性质“资本支出”二、长期投资决策的特点投入资金多，时间长，风险大，对企业未来有深远的影响。三、分类1、完整性投资项目：既有固定资产投资，又有流动资产投资。2、固定资产投资项目：只有固定资产投资第二节长期投资决策需要考虑的因素需要考虑的因素包括：1、货币时间价值2、现金流量3、风险因素4、资本成本一、货币时间价值（一）含义货币时间价值具有以下特点：（1）货币时间价值的表现形式是价值增值，是同一笔货币在不同时点上表现出来的价值差量或变动率；（2）货币时间价值产生于货币被当作资本使用时的资金运动过程，如果货币没有作为资本纳入资金运动过程，则不会产生增值，也不具有时间价值；（3）货币时间价值的大小与时间长短同方向变化，即时间越长，货币的时间价值越大。与时间长短呈同方向变化的货币时间价值可以表示为货币增值的绝对量，也可以表示为相对量。一、货币时间价值（二）计算1、复利终值和现值的计算（1）复利终值的计算复利终值的计算公式可以表示为：F=P（1+i）n=P·（F/P,i,n)（2）复利现值的计算P=F/（1+i）n=F·1/（1+i）n=F·（P/F,i,n)一、货币时间价值2、年金终值和现值的计算（1）普通年金1）普通年金的终值FA=A（1+i）0+A（1+i）1+A（1+i）2+…+A（1+i）n-2+A（1+i）n-1=A∑（1+i）t-1=A(FA/A,i,n)例如，如果每年年底存入银行10000元，利率为10%，复利核算条件下，5年后的本利和为：FA=A∑（1+i）t-1=10000×(FA/A,10%,5)=10000×6.105=61050一、货币时间价值2）普通年金的现值PA=A/（1+i）1+A/（1+i）2+……+A/（1+i）n-1+A/（1+i）n=A∑1/（1+i）t=A(PA/A,i,n)例如，如果5年中每年年底从银行取出10000元，利率为10%，复利核算条件下，现在应当存入款项的金额为：PA=A∑1/（1+i）t-1=10000×(PA/A,10%,5)=10000×3.791=37910一、货币时间价值2、先付年金1）先付年金的终值FA′=A′（1+i）1+A′（1+i）2+……+A′（1+i）n-1+A′（1+i）n=A′∑（1+i）t先付年金终值的计算，可以将其转化为后付年金终值的计算问题，则先付年金终值的计算公式为：FA′=A′∑（1+i）t=A′(FA/A,i,n)·（1+i）FA′=A′∑（1+i）t=A′(FA/A,i,n+1)-A′一、货币时间价值例如，如果每年年初存入银...
