新型烟草行业研究报告——轻工行业“新能源”，有望催生千亿市场前言：目前国内新型烟草烟具和烟弹产品技术储备充足，且已有产品进入海外市场试水销售，具备与国外品牌同台竞争实力。同时，国内烟民数量众多，减伤减害需求正在迅速抬头，对于主打低伤害的新型烟草产品存在明确的市场需求。就政策而言，虽然目前并未出台明确支持新型烟草流通的政策，但相关行业标准已在审核之中，且受海外相关产品在国内市场的逐步渗透，为避免市场流失预计相关政策出台并不会太遥远。结合新型烟草产品在海外的销售表现，以及相关产品价格测算，预计在政策全面松绑后，我国新型烟草行业将迅速崛起为千亿级市场。▌国内创新型卷烟增长迅猛，海外新型烟草异军突起2017年，国内烟草市场开始恢复增长。前期政策等因素抑制烟草市场。17年政策变化和居民收入增长推动市场复苏。2011-2014年，全国卷烟销量维持低速增长状态，但受到烟草税制改革、控烟力度加大等因素影响，2015年销量开始出现下滑，2016年更是进一步扩大下滑幅度。2017年，受益于烟草总公司“稳产销、降库存”的调控方针，同时从品牌、品类和产品等各个层面优化结构，卷烟整体销量达4737.8万箱，同比增长0.82%，止住下滑颓势。另一方面，我们认为，去年大宗商品大幅涨价，制造业工人收入增加明显，全国居民人均可支配收入增速同比提升0.59pct.，为卷烟销量增长触底反弹提供了重要动力。此外，2017年年末卷烟销量同比增长39万箱，工商库存下降60万箱，国家对于烟草行业的供给侧改革也初见成效。一、二类卷烟销量增长恢复明显，整体占比呈现上升趋势。受整体卷烟销量下滑的影响，2016年高端烟卷市场整体表现低迷，其中一类卷烟全年同比呈现负增长，二类卷烟销量同比增速在16年6月份扭负为正后也仅维持在较低水平。2017年，一二类烟草销量增长出现明显好转，其中一类卷烟销量达到1058万箱，同比增长7.10%，二类卷烟销量同比增长15.70%，增速大幅提升11.61pct.。一二类卷烟销量占比于2017年达到37.17%，其中二类卷烟占比提高1.91pct.，提升速度快于一类卷烟。创新型香烟销量高速增长。近年国家持续推进卷烟产品结构调整，创新型香烟近年增长迅速。2017年，创新型香烟对卷烟整体销量增量的贡献率达到362.8%。其中细支烟销量达到238.5万箱，同比增长73.0%，市场份额增加至5.03%。除此之外，爆珠烟实现了卷烟爆珠的自主设计、自主生产和自主研发，销量也呈爆发式增长，2017年达到34.9万箱，同比增长429%。短支烟同...
