农林牧渔行业研究方法中信证券研究部毛长青2010.082目录一、农业行业基本特征二、农业板块基本特点三、农业行业研究方法讨论四、当前农林牧渔行业的投资策略五、几点体会3人均耕地资源稀缺决定我国粮食安全的内涵和重要性土地制度决定我国农业的基本经营模式我国农业政策变迁一、我国农业的基本特征与政策变迁4人均耕地资源约束是我国农业的基本特征中国人均耕地面积不到世界一半。中国总人口突破13亿,约占世界总人口的20%,位居第一位。因此，我国农业与美国农业路径和目标上完全不同。表：人均耕地面积与粮食安全耕地面积(亿亩)人均耕地面积(亩)备注美国268.7耕地总面积世界第一欧盟28.55.2印度24.12.2耕地总面积世界第三,面积在下降中日本0.660.52耕地面积仍在缩小韩国0.250.51面积在下降中中国18.21.4耕地总面积世界第四,过去十年下降约1亿亩世界2103.2资料来源：中信证券研究部5人多地少，我国农业生产人均资源低于世界平均水平。2008年我国接近1/5种植面积的农产品依靠国际市场进口来满足。保障粮食安全的重要性正在上升。0%10%20%30%40%50%60%70%谷物大豆食用植物油棉花食糖猪肉进口依存度出口依存度资料来源：MOA；中信证券研究部近十年来我国农产品的国际依赖程度明显提高1983-2007年我国大豆净进口占总消费比重05001000150020002500300035001983198619891992199519982001200420070%10%20%30%40%50%60%70%80%净进口量（万吨）占总消费比重04-06年我国主要农产品进出口依赖度6保障粮食安全是我国最高级别的农业政策我国大米消费量是全球出口量的5-6倍，小麦消费量是全球出口量的1倍，玉米消费量是全球出口量的1.5倍，无法通过进口解决粮食问题。粮食安全农民增收政策目标粮食库存限额政策种粮各种补贴进出口管制政策粮食最低收购价格政策中央储备粮制度耕地保护制度确保粮食自给水平保证市场供求平衡保障低收入人群食品安全政策措施家庭联产承包制度土地流转制度7我国大米消费量是全球出口量的5-6倍，小麦消费量是全球出口量的1倍，玉米消费量是全球出口量的1.5倍。分品种看：谷物和畜禽产品国际市场价格传导相对受阻，其他农产品的传导机制相对较强。表：我国主要农产品对国际市场的依赖程度方向依赖度备注稻谷出口依赖弱国家专营制度和配额管理，粮食安全需要小麦进口依赖弱国家专营制度和配额管理，粮食安全需要玉米进口依赖弱国家专营制度和配额管理，粮食安全需要大豆进口依赖很强2/3依赖国外进口，...
