研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]从华峰测控上市看本土半导体测试设备黄金发展机遇————方正机械半导体设备专题研究（六）方正证券研究所证券研究报告行业专题报告行业研究专用设备行业2020.03.10/推荐[TABLE_ANALYSISINFO]机械行业分析师：张小郭执业证书编号：S1220518120001E-mail：zhangxiaoguo@founersc.com[Table_Author]联系人：黄瑞连，郭倩倩E-mail：huangruilian@foundersc.com重要数据：[Table_IndustryInfo]上市公司总家数181总股本(亿股)1530.00销售收入(亿元)3750.18利润总额(亿元)308.84平均股价(元)23.39行业相对指数表现：[TABLE_QUOTEINFO]-3%2%7%12%17%2019/22019/52019/82019/1105000100001500020000250003000035000成交金额(百万)专用设备沪深300数据来源：wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款[TABLE_REPORTINFO]《光伏电池龙头纷纷扩产，设备企业订单可期》2020.02.13《业绩如期高增长，上调2020年盈利预测——2019年年报业绩预告点评》2020.01.21《逻辑验证：长江存储规模化招标启动，国产替代加速推进——方正机械半导体设备专题研究（五）》2020.01.15《从长江存储招标看本土半导体设备龙头投资机会——方正机械半导体设备深度研究（四）》2019.11.20《员工持股利益共享，彰显公司未来发展信心》2019.11.18核心观点：①华峰测控不仅实现了模拟及混合信号测试设备自主可控，而且在其他半导体设备企业刚过盈亏平衡点时，就具备十分出色的盈利能力，公司的成功除受益自身较强的软硬实力，与其所处的ATE设备赛道有必然联系。②在集成电路产能向大陆转移背景下，本土ATE设备市场空间充足。国家政策与资金双重支持，本土集成电路装备企业迎来发展契机，相比于光刻、刻蚀等其他品类IC设备，测试设备门槛相对较低且国内技术储备较为丰厚，可以预见本土ATE设备企业将迎来黄金发展机遇。※华峰测控：国内优秀半导体测试设备企业。技术驱动下，公司突破了国外巨头的技术垄断，实现了集成电路测试机的自主可控。①在公司品牌形象迅速提升同时，产品也得到了海内外知名客户的认可，推动了公司收入规模持续扩大：2018年营业收入达到2.19亿元，2016-2018年CAGR高达39.76%。②公司主营测试系统产品毛利率超过80%，直接驱动2016-2018年公司净利率始终高于35%，盈利能力十分出色，与其他半导体设备企业刚度过盈亏平衡点形成鲜明对比。公司的成功除受益自身较强的软硬实力，与其所处的ATE设备赛道有必然...
