中小盘行业业绩综述报告请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of22[Table_MainInfo]中小盘行情先抑后扬，营收持续稳健增长――中小盘行业年报及一季报综述分析师：徐中华SACNO：S11505180700032019年5月6日[Table_Summary]投资要点：2018年以来行情先抑后扬，板块估值分化明显中小板在经历了2018年的市场大幅下行后，2019年开始市场开始反弹，从2018年初到截止2019年4月30日，创业板下跌了7.4%，中小板下跌了20.0%，而沪深300则下跌了2.9%，上证50则上涨了3.0%，中小板的下跌幅度最大，创业板和中小板的市场表现弱于沪深300和上证50，市场呈现出先抑后扬的态势。经过2018年到当前的市场调整，中小盘的估值经历先下降后上升的过程，中小板的PE(TTM)从2018年初的33下降到最低不足20，随后反弹至近期的25左右。而沪深300的PE(TTM)则从2018年初的14.5，下降到10.5到反弹至当前的12.6。各个板块之间估值差异明显。中小板营收稳健增长，业绩分化显著在2018年，分板块来看，各主要指数及板块的总营收均保持了较高增速，均在15%以上，其中创业板增速最高，达到了21.7%。而归母净利润及扣非归母净利润增速分化很大，全部A股的归母净利润及归母扣非净利润的增速分别为1.2%和1.6%，上证50指数保持着比较高的增速，分别为24.8%和26.8%，领先于主要指数和板块。而沪深300归母净利润及归母扣非净利润均维持在10%左右增速。中小板表现较差，2018年板块归母净利润同比下降29.8%，而归母扣非净利润约为1400亿元，同比下滑38.6%。在2019Q1分板块来看，各主要指数及板块的总营收在2019年一季度均维持了较高增速，均在10%以上，其中创业板增速最高，达到了19.3%。而归母净利润及扣非归母净利润增速分化很大，上证50指数保持着比较高的增速，分别达到了29.4%和29.3%，领先于主要指数和板块。相比较而言，创业板表现较差，2019年一季度板块归母净利润约为250亿元，同比下降5.5%，而归母扣非净利润约为190亿元，同比下滑4.1%。而中小板2019年一季度营收保持了2位数的增速，而归母净利润和归母扣非净利润的增速分别仅为0.7%和-8.5%。投资建议近年来，在各种安全事件频繁爆发以及诸如《网络安全法》实施，等保2.0实施在即等政策推动下，我国信息安全产业发展快速，市场规模持续快速扩大。在国内，信息安全产业在整个IT行业的支出中占比一直不高，远低于美国等IT发达国家的占比，在IT技术快速发展的今天，安全问题是目前整个IT行...
