Ji要点前言：以中诚信国际统计口径内重庆市平台债1为样本，本报告对2018年重庆市平台债的发行品种、发行方式、发行期限、信用等级分布、区域分布、利率及利差，未来债务到期情况以及2018年发生的信用等级调整及公告等进行了统计分析。回顾2018年重庆市平台债市场，上、下半年政策呈现“先紧后松”，发行规模和发行利率随政策变化呈现一定波动性。重庆平台债发行规模处于较低水平且发行利率偏高。受强监管政策的影响，2017年以来重庆平台债发行规模大幅回落。从兑付规模看，2018年为地方性债务置换收官年，部分债券提前兑付，且随着到期债券的持续增加，2018年兑付规模超过发行规模，净融资额首次出现缺口。考虑到平台企业作为宏观政策逆周期调节的重要工具和地方经济建设的承担主体，中诚信国际认为，随着政策回暖，平台债在2019年将再次获得投资者的青睐，净融资额有望得到提升。统计2018年重庆市平台债发行情况，受资金面紧张以及违约事件的冲击，高信用等级主体和债券的发行比例整体上升，发行利率和利差持续走高（阔）；重庆市2018年首次发行券种以私募债和企业债居多；新发行平台债中，用于借新还旧依然是募集资金用途主流，受政策支持和盈利能力较强的券种表现出一定活力。1、重庆市平台监管政策趋紧和负面事件增多对投资者信心造成一定冲击，2018年平台债发行向高信用等级迁移，投资者更加偏向于AA+和AAA的主体和债券。同时，信用度更高的公募发行量替代私募成为市场主要发行方式；2、非公开定向融资工具和中期票据为主要发行券种，长期债券发行同比有所下降；3、发行利率和利差呈分化趋势，且持续走高（阔）；4、从区域分布来看，各区县的发债活跃度与当地的经济、财政实力关联性较高，江津区、大足区、涪陵区等发行主体最为活跃；5、从2018年新发行主体及债项情况来看，首次发行主体全部分布在区县，发行券种以私募债和企业债居多，中票发行数量最少；公募债总发行规模仍高于私募债，PPN发行规模高于其他券种。2018年新发行平台债中，用于借新还旧依然是募集资金用途主流；企业债资金流向突出基建补短板和政策性；受政策支持和盈利能力较强的券种表现出一定活力。从2019年重庆市平台到期债务来看，整体债务偿还压力较大。2019年，市本级、两江新区、涪陵区、沙坪坝区和大足区到期债务规模较高，偿债资金安排情况需重点关注；总债务规模排名靠前的均为主体信用级别较高的平台，2019年到期债券规模占比高的平台企业以AA级别居多。...
