请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo][Table_Title]2019.04.24机构持仓：有色板块整体遭减持——有色金属与新材料2019Q1机构配置综述刘华峰（分析师）邬华宇（分析师）汤龑（分析师）0755-23976751021-386749380755-23976656liuhuafeng@gtjas.comwuhuayu@gtjas.comtangyan@gtjas.com证书编号S0880515060003S0880518100005S0880519010001本报告导读：2019Q1机构持仓继续降低对有色板块的配置，贵金属和锂减持明显，仅新材料和稀土略有增持。推荐供需改善的电解铝板块。摘要：[Table_Summary]维持有色行业增持评级，推荐铝板块。1）持仓角度上，有色金属板块整体被减持；其中减持幅度最大为黄金板块和锂板块，新材料和稀土略微有所增持。铝铜板块始终处于低配状态。2）基本面角度，我们推荐供需格局逐步改善的电解铝板块，铝供给端虽存量清理不达预期，但增量控制符合预期，未来增量供给有限，铝需求增速仍是基本金属里最强的品种，随地产竣工数据改善，铝价有望上涨。钴锂受行业新增供给影响，金属价格继续承压，我们认为钴锂仍受益新能源高景气度，钴锂行业有望保持高速增长，长期推荐钴锂板块。3）标的配置上，增持铝板块：增持云铝股份、神火股份、南山铝业、明泰铝业。有色板块随大盘反弹，机构总体减持有色。有色金属板块2019Q1随大盘反弹，整体上涨了24%，仍跑输沪深300指数4.8个百分点，申万一级行业中相对收益排名靠后；2019Q1有色板块基金重仓比例为0.41%，相对于2018Q4的0.64%下降23bp，持续低于历史有色金属板块重仓均值0.86%。行业持仓由2019Q1的低配118bp继续降至2019Q1的低配147bp，基金减仓有色板块。铝板块历史低配，未来有望超预期。铝板块自2017Q3重仓占比0.3%持续下滑，2019Q1重仓占比仅为0.01%，配置基本接近零，大幅低于机构历史平均重仓比0.076%，电解铝板块持续低配。目前电解铝板块三个历史最低水平。板块PB估值历史最低水平；价格跌无可跌，企业盈利也处在历史最低水平；板块机构配置基本为零。随着我们判断的行业供需格局的好转，铝价预期上行，铝板块将迎来超级周期，增持铝板块。锂钴继续遭大幅减持。钴锂2019Q1仍被继续减持，锂钴重仓占比从2018Q4的0.15%/0.09%下降至2019Q1的0.10%/0.08%，2019Q1锂仍超配1.4bp（2018Q4锂超配8bp），2019Q1钴板块低配-9bp（2018Q4钴低配-10bp），钴锂新增供给逐步放量，钴锂价格承压，我们认为经过行业出清后，钴锂仍受益新能源高景气度保持行业高速增长，长期推...
