行至水穷“新”待起，翱于苍穹“金”作翼2019年02月27日有色金属及新材料行业2019年春季开工投资策略行业评级：增持证券研究报告姓名：刘华峰（分析师）邮箱：liuhuafeng@gtjas.com电话：0755-23976751证书编号：S0880515060003姓名：邬华宇（分析师）邮箱：wuhuayu@gtjas.com电话：021-38674938证书编号：S0880518100005姓名：朱敏（研究助理）邮箱：zhumin020830@gtjas.com电话：021-38031657证书编号：S08801180800782019年春季开工策略姓名：汤龑（分析师）邮箱：tangyan@gtjas.com电话：0755-23976656证书编号：S0880519010001国泰君安证券有色金属2019年春季开工投资策略投资要点（行业评级：增持）0101基本金属：估值低位，静候需求，全面翻多价格有望回暖：价格中枢自2015年已明显抬升，但估值仍处于低位，春季开工后需求接力及流动性宽松预期有望助力价格攀升2018Q4机构持仓：基本金属板块股价持续低迷，基金持续低配。推荐云铝股份、中国铝业、江西铜业，受益驰宏锌锗等标的。0203贵金属：行至拐点处，迎来绽放时金价决定因素探讨：实质为美元信用体系的对标，与美元指数相关度较高，美国经济及货币相对强度为关键决定因素2019年金价或迎来绽放：联储加息步入尾声及2019年美国经济或将见顶，金价或迎来绽放。推荐山东黄金、紫金矿业、银泰资源等标的新能源金属：需求高速增长，关注供给改善锂&钴：需求为锚，成本为王，需求端新能源汽车超预期增长，锂需求拉动最显著，供给期待格局改善，钴供给放量明显，期待时间去化推荐天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业等标的磁材：头部效应逐步显现，新能源磁材竞争壁垒高，龙头有望享受新能源磁材绝大部分增量，龙头通吃，推荐正海磁材、中科三环等标的04风险提示流动性及需求不及预期的风险：若流动性宽松及需求不及预期，则金属价格可能受到压制22018Q4机构持仓：基本金属板块股价持续低迷，基金持续低配价格有望回暖：价格中枢自2015年已明显抬升，但估值仍处于低位，需求回暖及流动性宽松预期有望助力价格攀升01基本金属：估值低位，静候需求国泰君安证券有色金属2019年春季投资策略国泰君安证券有色金属2019年春季开工投资策略01基本金属：价格中枢自2015年已明显抬升，但估值仍处于低位数据来源：Wind，国泰君安证券研究截至2019年2月，铜铝锌价格自2015年底低位已明显抬升，但江西铜业/紫金矿业、中国铝业/舆论股份、驰宏锌锗等标的PB仍处于近10年绝对低位02468101214162,0003,0004,0...
