请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态泛亚APT拍卖落地，钨价有望迎来反弹行情周度观点：上证综指本周下跌0.82%到3006.45，有色板块本周下跌1.12%，跑输大盘0.31个百分点；本周涨幅最大的是电子(申万)板块，涨幅3.34%，跑赢大盘4.16个百分点；本周跌幅最大的是非银金融(申万)板块，下跌3.75%，跑输大盘2.93个百分点。有色板块中，子版块表现最好的是锂（申万）板块，上涨4.38%，跑赢有色板块5.50个百分点；子版块表现最差的是铝（申万）板块，下跌3.11%，跑输有色板块1.99个百分点。商品方面，工业金属普遍回调，稀有金属中钴和钨价格触底，近期反弹明显。本周泛亚仲钨酸铵库存拍卖成功，市场短期最大风险消除，钨价有望开启反弹行情。临近国庆部分下游减停产抑制消费，锌库存小幅上升1万吨至7月高点。往年国庆节累库一般开始于月末，今年下游旺季启动和节日累库时间均较早。本周下游已经开始陆续为假期备库，但由于价格持续走弱，下游拿货情绪逐步走低，并转为观望为主。由于热卷库存厂库及社库双双上升，反映了短期需求受到压制，增强市场看空情绪。镀锌管方面，近期存在部分地区企业为国庆阅兵减停产的可能；镀锌结构件方面，铁塔轨交等订单一直较为良好，进而带动一部分镀锌消费；镀锌板厂需求方面，9月前两周乘联会乘用车批发、零售销量增速分别为-19%、-16%，均较8月继续下滑，指向需求仍然疲弱。8月商品房面积销售降幅回升至-0.6%，进入九月，38城地产销量增速2.2%，较8月回升转正。房地产销售回暖带动，三大白色家电产销数据稳中回升，后期家电镀锌板可对冲一部分需求下行压力。废铜进口量双降，新废铜政策见成效。2019年7月1日起开始执行的“废六类”转限制类进口政策。为加强对废铜进口管制，只有实际从事加工利用的企业才能进行申请，不得委托其他企业代理进口，并且固体废物进口许可证不得进行转让。2019年7月，中国共进口废铜127529吨，同比减少45.11%，平均含铜品位76.71%，折合金属量为97822吨，环比减少34.92%，同比减少11.14%。2019年1-7月，中国累计进口废铜金属量为829682吨，同比增加12.76%，约9.4万金属吨。下半年废铜进口量有望环比下滑，有利于对精铜替代消费。推荐标的：洛阳钼业、江西铜业、鹏欣资源、云铝股份、锌业股份、株冶集团维持增持秦源qinyuanzgs@csc.com.cn021-68821600执业证书编号：S1440519060001研究助理：李木森limusen@csc.com.cn021-68821600发布日期：2019年09月23日市场表现相关研究报告19....
