2019年07月29日风险提示：电影市场景气度不及预期；影视行业政策监管趋严研究报告/点评报告（推荐）动画电影专题报告:从《哪吒》火爆上映看中国动画电影市场民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明分析师：刘欣执业证号：S010051903000121760729/36139/2019072811:26民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明投资建议与观点➢《哪吒》口碑票房俱佳，成暑期档国产片“黑马”。《哪吒》点映期间热度便持续提高，目前豆瓣评分8.7，猫眼评分9.7；目前多家机构给予的票房预测在15~20亿之间，哪吒有望突破《大圣归来》成为国内首部破10亿的国产动画电影。➢中国动画电影票房占电影总票房5%~15%，TOP3影片瓜分近半数市场，头部效应显著。目前已上映的高票房动画电影多以低幼向电影为主（如《喜洋洋》《熊出没》系列），虽有如《大圣归来》（9.6亿）/《大鱼海棠》（5.6亿）/《白蛇》（4.5亿）等高口碑成人向电影，但仍难成系列化和规模化。➢对标海外：2018年美日TOP20电影中动画题材分别有4/5部，占比稳定在30%左右，动画产业发展成熟。美国好莱坞动画电影的成功来自于“合家欢”的剧本题材和精美的制作，同时在制作过程中沉淀了丰富的IP；日本动画电影源于成熟的动漫产业为其提供的充足IP，同时漫画改编动漫改编电影制作模式成熟；目前中国的动画电影票房贡献度较低，但中国悠久的文化为动画电影的改编创作提供了丰富的IP资源库，同时电影制作日趋精良，如《哪吒》的视觉效果和流畅度不输美日动画大片，因此我们看好动画电影市场未来的成长。➢推荐标的：建议关注光线传媒。光线旗下彩条屋影业为《哪吒》出品发行方，我们预计《哪吒》将打破国产动画电影票房新纪录，而彩条屋旗下储备的《姜子牙》《凤凰》《深海》《大圣闹天宫》神话系列将于2020年相继上映，预计将开创国产动画电影新格局。➢风险提示：电影市场景气度不及预期；影视行业政策监管趋严121760729/36139/2019072811:26民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明哪吒之魔童降世未播先火，成暑期档期待值最高电影➢《哪吒》未播先火，口碑爆棚。点映期间热度直线上升，目前豆瓣评分8.7，猫眼评分9.7；同时，新增想看的人数高增，豆瓣评价正面，目前多家机构给予的票房预测在15~20亿之间，哪吒有望成为暑期档最热电影，同时突破《大圣归来》成为国内首部破10亿的国产动画电影。2哪吒点...
